比特币期权中短期隐含波动率曲面变化，截至5月17日18:00，数据来源：gvol.io

尽管结构出现一定的松动，远期隐含波动率曲面仍然维持住了轻微的右偏形态。从长远来看，市场并没有对比特币完全丧失信心。

比特币期权远期隐含波动率曲面，截至5月17日18:00，数据来源：gvol.io

根据 Bybt 跟踪的爆仓数据，本次市场调整引起的合约爆仓规模较小，5月13日仅有不到50亿的合约头寸被强平。值得我们注意的是，本次调整幅度远超“4.18”（此次下跌是本轮牛市以来的最大幅度的调整），但是引起的爆仓规模却没有那么明显。

数字资产市场爆仓情况，来源：bybt

比特币隐含波动率的期限曲线表现出“Backwardation”的结构，交易员对看跌期权的争夺将短端隐含波动率提升到了非常高的水平。

比特币期权隐含波动率期限结构，截至5月17日20:00，数据来源：gvol.io

从高阶数据观测，随着现货价格的下降和市场恐慌情绪的蔓延，比特币在值期权的隐含波动率跳升到月内高点，与此同时，期权偏度值急转直下，最低跌至-15。结合以上指标可以看出，投资者竞相买入看跌期权，寻求组合的价格保护。

比特币期权隐含波动率（左）与偏度（右）过去1个月变化，截至5月17日18:00，数据来源：gvol.io

通过历史分位图进行波动率观测，巨大的市场调整几乎将所有窗口内的现实波动率拉升到50%分位以上。更为重要的是，如果市场出现修复，比特币现实波动率的上行好像仍有空间。

现实波动率历史分位图，截至5月17日20:00，数据来源：gvol.io

观察波动率的历史变化，期权隐含波动率远远领先现实波动率。鉴于如此极端的形态大概无法持续，对于投资者来说，卖出短期波动率似乎是不错的选择。

现实波动率与隐含波动率的对比，截至5月17日20:00，数据来源：gvol.io

以太坊

在上周，以太坊期权市场成交非常活跃，在权利金口径上更是如此。

以太坊期权权利金成交量（左）与以太坊期权合约成交量（右），截至5月17日20:00，数据来源：gvol.io

以太坊在本次市场调整中损失惨重，从短窗口分析，左偏的隐含波动率曲面表明部分投资者不再看好以太坊的近期市场表现。 (责任编辑：admin)