这两种参与者都可以使用杠杆，或借来的钱，以增加他们的回报。像任何债务一样，交易杠杆是有风险的，因为其价值是基础资产价格的非线性函数。不仅方向性的价格变动会改变合约的价值，而且变化率、波动性和其他因素都会使衍生品的价值比基础资产更快地朝不利方向发展。数字资产的波动性使得期货交易对寻求更高回报的成熟参与者具有吸引力。

永续合约（Perpetual Contracts），或掉期（Swap），是买卖资产的标准化协议，没有固定的结算日期。相反，交易者同意交换资产的现货价格与其指数价格之间的差价。这对于通常想以两种不同方式管理其风险的参与者来说是有用的。希望在价格下跌环境中保护其资产价值的资产所有者可以做空，或在现货价格超过指数价格时，卖出永久掉期以获得现金流。在现货价格落后于指数价格时，另一个参与者持有多头头寸，或购买掉期合约以获得现金流。在价格上涨时，掉期买方保护基础资产的空头头寸。

Perpetual Protocol 入门

永续掉期在资产的标价和指数价格之间建立了一种价值交换。Perpetual Protocol的掉期使用定期的资金支付来交换协议的资产价格（或标记价格）和预言机价格（或指数价格）之间的差价。标记价格是来自Perpetual的虚拟自动做市商（vAMM）的时间加权平均价格（TWAP）。指数价格是来自Chainlink价格反馈的TWAP。Perpetual公司每小时计算一次资金支付，即标价TWAP减去指数TWAP再除以24。

当标价TWAP超过指数TWAP时，资金利率为正，多头向空头支付。反之，当指数 TWAP 超过标记 TWAP 时，资金利率为负数，空头头寸向多头头寸支付。这种交换每小时发生一次。

Perpetual的vAMM并不像Uniswap那样存储用户存款。相反，它使用AMM曲线计算的用户存款对头寸进行定价。这可以防止无常的损失，因为平仓所需的金额等于原始订单的金额。资产的vAMM价格的任何差异都会作为损益或PnL从用户的存款中贷记或借记。

交易者可以使用保证金来进行比其抵押存款大10倍的头寸。该协议会自动清算或关闭超过其抵押品价值16倍的杠杆头寸。这是维持保证金水平，或抵押品与头寸价值的最低比率。当抵押品与头寸价值的比例为6.25%时，Keeper机器人将部分出售头寸和抵押品，使保证金回到维持水平。Keeper机器人赚取他们清算的每一个名义头寸的1.25%。 机器人和节点一样，可以由区块链上的任何人运行，以赚取为协议执行服务的收入。

用户在第一层主网以太坊上与Perpetual Protocol互动，而协议在第二层xDai上进行所有交易操作。用户在第一层的USDC存款被镜像映射到xDai上，xUSDC头寸被记入Vault。根桥（Root Bridge ）智能合约连接Perpetual的L1和L2系统，将这两个系统分隔开来，在各层之间进行有限的交易，从而有效地运作。无论gas成本如何，交易成本都很低，因为最复杂和最频繁的交易发生在xDai上。 (责任编辑：admin)