智堡创始人 Mikko 认为，今后的宏观环境可能会向不利于加密货币市场的方向转变。

我今天分享的话题是关于美元流动性和数字货币。在开启整个话题时，我有必要跟大家去就捋清一些东西，而这个过程中可能会打破你对货币创造的基础性认知。

货币创造的本质

首先大家认为银行贷给你的钱是从哪里来的？大多数人认为银行作为金融中介，吸收了大家的储蓄，然后再放贷给另一人。其实银行是没有权利这样做的。银行在贷款的时候有一个货币创造的举动：它创造了一笔货币（存款）给你，而不是拿另一个人存款给你。那么银行是怎么创造这笔存款的？这里将引入复式记账法和 T 字表来拆解货币创造的过程。

复式记账法是会计学中的一种记账方式，而 T 字表（资产负债权益表）是复式记账的结构。资产负债权益表中，资产是你所有货币资源的投向，比如你买了一个房地产，或者买了一个比特币。而负债指的是你的债务，比如信用卡或者花呗欠款。权益是你的真金白银，是不涉及任何负债的货币资源。比如你爸妈给 100 块钱，那就是你的权益。那么这张 T 字图左边是资产，右边是负债加权益。

就举个银行向你贷款的例子吧。银行借了你 100 元，你需要偿付给银行。假设说，你向工商申请银行贷款以后，工商银行审批过后，你可以随时在工商银行账户里提取银行给你的信贷额度，这个时候你就在银行多了一笔存款。银行在放贷的时候，实际创造了一笔货币，创造了一笔存款给你。

那么银行资产+贷款 100 元，负债+100 元存款

你的负债+100 元贷款，因为需要未来偿付，资产端增加 100 元的银行存款。

货币创造当中最经典的例子，就是贷款创造存款，而不是存款创造贷款。

大水漫灌导致了数字货币市场的火爆

去年是一个特殊的年份，受疫情影响，美联储通过货币政策刺激（俗称「大放水」）来重振美国经济。而去年的「大放水」也催生了币圈的牛市。上一轮金融危机，美联储创造的货币中绝大部分流入到了一些银行和非银机构的手里（包括对冲基金、资管公司等等）。

而现在的刺激则性质不同了，美联储货币增发的同时，美国财政部通过发债吸收了增发的货币，然后派发给了老百姓。银行和对冲基金很难去买币，因为此举不符合监管的规定，而老百姓可以去买币。去年无论是美股还是数字货币的行情，都显露出一个非常有趣的特征：行情并非是完全由机构投资者主导，而是由零售散户投资者主导。 (责任编辑：admin)