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从 MicroStrategy 一季度资产负债表看，若比特币下跌至 1.75 万美元，该公司将资不抵债。 纳斯达克上市公司 MicroStrategy 现任 CEO Michael Saylor 已经成为加密社区最知名的布道者之一。相比 Elon Musk 的反复无常，Michael Saylor 立场坚定且不遗余力。为此，他也收获了加密社区大量的粉丝。
根据 Speakrj 统计，仅 5 月 1 日至今，其推特粉丝就从 779,276 上涨至 1,148,897，累计上涨 369,021，涨幅接近 50%。 我们知道 MicroStrategy 因使用大量公司现金和债务融资购买比特币而名声大噪。其下注之重已成为公开市场上最大的比特币多头头寸持有者，因此不难理解 Michael Saylor 本人如此热衷于布道比特币。 下注历史MicroStrategy 于去年 8 月 11 日首次披露使用公司自有现金购买并持有比特币，此后连续追加 4 次投资，累计使用自有资金 5 亿美元，购买比特币 41,433 枚，平均持仓成本 11,947 美元。此后于去年 12 月 20 日和今年 2 月 24 日分别发行可转债融资，总计融资 17 亿美元，购买比特币 48,868 枚，平均持仓成本 34,788 美元。 综合来看，MicroStrategy 共计使用资金 22 亿美元，购买比特币 90,301 枚，平均持仓成本 24,308 美元。单一机构持有如此高额的比特币仓位，在所有披露相关信息的机构中名列第一。（排除 GBTC 这种通过信托帮助客户代持比特币的情况）
自 MicroStrategy 首次披露购买比特币以来，其股价自 8 月 20 日的 $123.39 一路上涨至最高 $1,315.00，目前下跌至 $484.67。最高涨幅为 961%，当前涨幅为 293%。从下图看到投资比特币甚至将 MicroStrategy 的股票也变成了近似比特币的极高波动型资产。
可转债我们发现 MicroStrategy 使用的自有资金仅 5 亿美元，而债务融资 17 亿美元，是自有资金的 3.4 倍。其债务融资是通过一种名为可转债的金融工具完成的，全名为 Unsecured Senior Convertible Notes。其具体含义如下：
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