至于Compound团队为什么将治理权与分红权分离，不同的人有不同的看法。从激励机制上，它避免了Fcoin那样危险的设计；从监管角度来看，Compound的做法使它的代币不同于股票，可以帮助它逃避SEC的监管；从私心的角度来看，虽然治理权分离了出去，但项目收入却依然归公司所有，无论对资方还是创始团队都是好事。

其次，Compound团队每天分给社区的代币都是有限的。Compound的代币总量为1000万个，其中420万个将通过流动性挖矿的方式分发给社区。自2020年6月份开始，在接下来的四年中，Compound每天将分发2880个COMP代币。我们不妨来算一笔账：在上线Coinbase币价暴涨暴跌后，COMP代币的价格基本稳定在200美元以下。也就是说，「流动性挖矿」每天分给市场的钱不超过60万美金，如果COMP价格下跌，这笔分红收入还将减少。

清楚比特币挖矿机制的读者都知道，比特币每天的出块奖励都是有限的，全网算力越大，每台机器挖到的币就越少。这个放在Compound挖矿里也是一样的：受这60万美金的诱惑前来借贷的人越多，每个借贷者能分到的利润就越少。如此一来，「薅羊毛」的人数和锁仓数量最后就有了一个上限阈值。超过这个阈值，前来「薅羊毛」就不划算了，毕竟在Compound上借贷还要付出相应成本。这跟当初的Fcoin又有不同——当初的Fcoin每天给出的挖矿数量是没有上限的，这最终将「刷量」带到了一个极为疯狂的地步。

目前，我们可以看到Compound的锁仓数量基本稳定在6亿美元，较上线流动性挖矿前增加了5倍。它没有像当初的Fcoin那样一路暴涨，到了顶峰又迅速滑落，相反给人的感觉是再多了也上不去，但是也掉不下来。

因此，Compound固然是因为它的赚钱效应和锁仓量暴增，带火了整个DeFi圈。但无论是从经济机制设计来看，还是从目前Compound的表现来看，它都远比当年的Fcoin健康得多。

当然，这也不是说Compound就一定隐忧都没有。在圈内以设计通证经济模型闻名的孟岩认为，Compound股东方通证占比太大（约占总量的24%），成本太低（仅13.85美元），若管理不善，可能成为摧毁性的砸盘力量；此外，Compound创始人和团队通证分配比例也过大，占到了总量的近26%，而且现金成本为零，虽说是四年解锁，但若不加管理也将震动整个社区。

DeFi将回归长期价值

DeFi的归宿不是短期炒作后一地鸡毛，而是回归长线价值。

自诞生以来，DeFi的玩家从来都不是普通散户，而是大户甚至机构。即便是像Compound这样的巨头，在推出「借贷即挖矿」策略之前，他们的用户只有不超过1500人，但锁仓量却达到了1亿美元之多。其他DeFi项目的情况与之类似，都是用户不多，但平均每个用户锁定的资产较多。 (责任编辑：admin)