区块链一直被许多人吹捧为一种有潜力为无银行账户的人提供银行服务的技术。虽然2017年的ICO泡沫未能实现这一承诺，但不断增长的去中心化金融（DeFi）领域重新点燃了人们对这一愿景的希望。利用区块链技术，DeFi提供了获得金融服务的机会，而无需信任的第三方。

这些服务建立在以太坊等智能合约平台之上，可以借助P2P软件和治理来提供服务。通过消除对公司的依赖，DeFi协议有可能消除由中心化组织控制的风险和缺点。

由于本质上是无许可的，区块链允许公众自由访问数据。DeFi协议利用这些特点，在全球范围内提供透明的金融服务。虽然目前使用这些协议在技术专长和所需软件方面存在障碍，但快节奏的创新和激励机制加速了去中心化金融服务的采用。

在整篇文章中，我们将评估这种采用率的增长和对DeFi的投资价值，同时考虑这个领域出现的风险。

本篇分为两部分，每部分有两个子内容，以及一个结论。

增长与创新

DeFi的风险

最后的思考

我首先介绍了DeFi内部的一些关键术语，然后深入探讨了有关其发展和风险的具体内容。请随意跳过或欣赏整篇文章。

02

DeFi 的增长和创新

"告诉我你的激励手段， 我将告诉你激励的结果"--查理-芒格。

巴菲特的长期商业伙伴查理-芒格（Charlie Munger）雄辩地评论了当前激励和未来结果之间的关系。这句话背后的信息在包括行为经济学、博弈论以及--也许出乎意料的是--去中心化金融等多个领域都有共鸣。

DeFi协议在采用率、代币价格和锁定的总价值方面都有显著增长。虽然依靠第三方广告的网站和社交媒体平台需要大量的日/月活跃用户来获取价值，但去中心化协议一般不依赖频繁的使用来创造价值。

相反，为去中心化金融服务提供动力的智能合约所持有的美元金额更能反映这些项目所创造的价值。

因此，锁定的总价值已经成为DeFi领域广泛关注的晴雨表，因为这些协议大多需要锁定抵押品才能使用其服务。

流行的数据聚合器DeFi Pulse报告了自2017年秋季以来该领域锁定的总价值的增长情况。

如下图所示，锁定的总价值达到10亿美元大关大约需要两年半的时间。尽管在3月全市场大跌期间，DeFi锁定的总价值大幅下降，但在首次达到十位数后仅6个月，DeFi锁定的总价值就在整个2020年第二季度持续增长，突破了20亿美元。

在上图中，读者可能已经注意到最近锁定的总价值出现了一个拐点。通过放大，我们可以确定，这发生在6月中旬，恰逢借贷协议Compound的治理代币COMP发布。

在不到一个月的时间里，DeFi协议锁定的总价值增加了一倍多。这主要是因为用户通过所谓的收益农场获得了激励。

03

DeFi的火箭燃料

简而言之，收益农场（也称为流动性挖掘）是以代币的形式赚取奖励的过程，以回报为DeFi协议提供流动性。

这个概念从去年夏天就已经出现了，当时Synthetix--一个去中心化的衍生品交易所--首次尝试奖励用户为其在Uniswap上的衍生品合成以太（sETH）对提供流动性，用他们的原生SNX代币支付给他们。

然而，直到Compound的原生代币COMP的推出，这才成为加密领域内的一种常见做法和流行语。

在Compound案例中，用户能够通过借用或出借代币到协议中进行收益农场，获得COMP代币作为回报。鉴于COMP目前的价格约为180美元，尽管用户需要支付贷款利息，但以代币获得的奖励已经足够大，用户可以通过借钱获利。

因此，用户纷纷涌入Compound，自此次发布以来，协议锁定的总价值增加了6倍多，超过6.5亿美元。

该领域公认的人士称赞这种做法是DeFi的 "增长黑客"。分析链上的关键数据，我们可以评估收益农场在提高COMP采用率方面的效果。

例如，让我们观察一下自6月15日代币成立以来，持有人的数量是如何变化的。

从上图可以看出，在不到一个月的时间里，拥有余额的COMP地址数量从近乎零迅速上升到超过14000个，从一开始就有效地抓住了一个可观的社区，并将代币所有权分散化。

以此为例，DeFi的先行者MakerDAO自2017年11月推出以来，其MKR治理代币的持有人已达22000人。

04

提高Staking

除了收益农场，DeFi协议一直在利用其他战术来促进增长和社区采用。许多项目已经实施或正在寻求实施的一个常见方法是打桩。

例如，流行的去中心化交易所Kyber在7月7日推出了其Katalyst升级，使其原生KNC代币的持有者能够对其持有的代币进行押注，允许他们在改进提案中投票。

与此一起，它将其治理结构调整为一个去中心化的自治组织KyberDAO，赋予其社区成员决策能力。为了激励持有者参与，他们通过投票或委托投票获得ETH的定点奖励。

去中心化交易所65%的网络费用会通过这个过程重新分配给押注投票的持有人，激励积极的去中心化治理。 (责任编辑：admin1)