3月12日是一个值得纪念的日子。

　　这一天，数字资产市场遭遇了悬崖般的暴跌，无数人的资产在一夜之间减半。每个人都开始重新审视市场价格减半的逻辑。

　　同样，在这一天，DeFi市场遭遇了一场惊心动魄的信任危机。挤兑银行以筹集资金，激烈的清算，以及拥挤的以太网网络体验也让许多人重新思考了DeFi的价值和意义。

　　去集中化金融一度被视为数字资产市场下一轮牛市和下一次区块链革命浪潮的催化剂。

　　有趣的是，自3月12日以来，人们在谈论DeFi时态度发生了变化：有人说DeFi只是极客的乐高玩具，很难大规模推广应用；有些人说，应该削弱金融监管机构的去集中化，称之为开放金融。甚至有人说，DeFi陷入了集中控制的漩涡，存在欺诈的风险。

　　任何金融市场危机实际上都是债务危机，传统金融市场遵循同样的逻辑。

　　用户抵押“信贷”资产，并从银行借出大量资金。如果未来产生的现金流不能偿还贷款，坏账就会发生。当银行有太多的坏账时，它就会破产清算，银行和银行之间会有连锁反应。因此，金融危机将不可避免地发生。这就是我们通常所说的经济周期。因为用户抵押的是房地产等稳定资产，波动性很小，即使出现危机，时间跨度也接近10年。

　　然而，在DeFi平台的早期，由于政策头寸的影响，相对稳定的资产如信贷、房地产和法定货币不能作为抵押品，只有波动性较大的数字资产才能作为抵押品。因此，市场的每一次大的波动都是DeFi市场的金融危机。

　　根据佩克斯希尔公司的数据，3月12日，联邦理工学院的价格在一天内从195美元跌至114美元，瞬间暴跌。受此影响，DeFi平台包括MakerDAO、Compound、dYdX等。

　　1)锁定值下降亿美元，至7亿美元，下降；

　　2)ETH的锁定下降了40%；

　　3)清算资金总额2300万美元，其中MakerDAO清算资金1300万美元；

　　4)恐慌导致以太网交易量急剧增加。以太网的燃气费用达到每天5112以太网，接近历史最高值。

　　5)到目前为止，包括MakerDAO和Composite在内的主流DeFi平台的平均抵押率为356%。

　　DeFi金融危机背后的逻辑很简单：

　　数字资产市场暴跌，使得用户抵押给平台的资产价值低于已借出资产的价值，导致坏账无法偿还。该平台需要启动一个保护程序来清算用户的抵押资产。

　　为了避免资产清算，一些用户恐慌地增加抵押资产，一些用户在开始偿还资产后撤回抵押资产。然而，出乎意料的是，在大量的操作需求涌入之后，以太网开始堵塞。高风险账户的资产补救措施不仅没有用，一些原本低风险的账户也因为平台定价的延迟和系统拥塞而被埋在了一起。

　　这样，恶性循环就成了一场被践踏的金融危机。

　　一个悲观的事实是，很有可能发生的DeDi金融危机将成为DeDi市场发展的常态。

　　一方面，数字资产市场的整体市值只有2000亿美元，因此少量的资本就能使市场价格大幅波动，容易被操纵。另一方面，数字资产市场仍处于监管盲区，缺乏融合等控制措施，并且由于以太网的性能缺陷，踩踏事件很可能在短时间内发生。

　　目前，为了应对市场的暴跌，DeFi平台选择了提高资产质押率或扩大抵押货币种类来降低风险。然而，提高资本抵押率会降低资产使用效率，扩大抵押货币的种类会改变非货币价格和非货币价格的联动反应。

　　事实上，市场波动导致的平台稳定性问题只是DeFi的冰山一角。冰山下有许多潜在的问题和挑战。

　　在下文中，PeckShield将抛出各种潜在问题供您参考和讨论：

　　一、紧急运行下以太网的性能拥塞

　　由于以太网的单个块中有一个GAS费用上限机制，如果在同一时间链上有太多的事务，将不可避免地造成以太网拥塞，这对当前以太网公网的性能是一个很大的伤害。

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　　当市场价格在短时间内暴跌时，一些DeFi用户会暂时恐慌，增加新的抵押贷款或偿还贷款，以避免因暴跌造成的资产清算。但是，当启动大量操作时，以太网网络将承受一定的排队压力，一些个人用户还会增加GAS费用以抢占打包资源，这使得可以容纳在单个块中的交易量变小，并且整个以太网网络变得非常拥挤。

　　早在2018年，当Fomo3D流行的时候，黑客们就利用燃气费上涨的缺陷来干扰以太网，破坏游戏的公平性，并获得了这个奖项。去年，当FairWin流行时，由于交易量的急剧增加，以太网也出现了拥塞。

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