撰文：Rasheed Saleuddin，本文编译自Messari

　　新一代的DeFi协议正在瞄准TradFi中极为流行的概念：

• 　　固定利率投资

• 　　将固定收益资产分解为本金和利息

• 　　杠杆收益交易

　　资产分割可能是金融领域的圣杯，不同的资产部分吸引着不同的投资者，每个投资者都愿意为满足各自需求的精确解决方案支付溢价。20世80年代，早期的套利平台从美国国债和公司债券中剥离息票，并将产生的零息票据出售给那些希望绝对确定其投资回报日期和规模的投资者，从而获利。抵押贷款交易员对证券化机构支持的债务采取了同样的做法，将现金流切分为针对每个投资者类别的杠杆率更高或更低的替代品。从这种可分解性中获利，使华尔街银行及其交易员变得非常富有。

　　协议利用相同的基本概念来解决多类用户的需求，这并不奇怪。因为拆分/剥离现金流的过程可以受益于加密货币近乎无摩擦的可组合性。

　　第一个目标是在抵押或存入代币以放贷（Aave、Compound）、交易（Curve）或积极耕作（Yearn、Harvest）时获得的不确定且经常波动的收益率。收益耕作（Yield farming）自然而然地受到向去中心化交易所借贷或提供流动性的激励。

　　“Farming”收益率曾高达三位数，尽管波动性最小的策略现在收益率只有个位数。USDC的Yearn金库提供7.51%的净年化收益率，但明天可能是现在的一半，也可能是两倍。

　　代表Aave或Yearn存款的“收益代币”是ERC-20 代币，它们将用于其他协议或策略，甚至进一步的收益耕作。存入Yearn USDC金库的存款由yvUSDC代币表示。

　　协议希望就如同分裂原子释放能量一样，将资产一分为二，并将每个资产出售给截然不同的投资者群体，这对DeFi来说将是一项增值主张。Barnbridge SMART Yield、88mph、Pendle、APWine、Element和Swivel专注于分解，用TradFi的说法是剥离或拆分——将收益代币转化为：

• 　　固定利率资产

• 　　“浮动”收益代币、浮动利率债券或部分（tranche）

　　此处涵盖的其他协议如Horizon和SwapRate，也以其独特的方式涉及固定和浮动分解。

　　固定利率资产要么附加收益率（BarnBridge或88mph），要么是零息债券（APWine、Element、Swivel）。在附加收益率的情况下，固定利率资产会用未来高收益率的机会换取特定或零收益率。 (责任编辑：admin)