并非所有收益衍生品都涉及固定和浮动头寸的可组合和可交易代币。与Alchemix一样，88mph和BarnBridge的抵押固定利率存款仍保留在金库中。Pendle、Element、APWine和Swivel提供或将提供固定和浮动收益的可转让性。

　　收益代币最直接的分割方式是（1）零息债券，在到期时支付初始代币投资和（2）由该收益代币产生的所有收益。在下面的例子中，收益代币的购买者预期12个月的农业产量为7%，目标回报率为20%（扣除激励措施）。用简单的债券数学计算，收益率买方将为代币支付 5.8美元。

　　固定代币投资者将能够用这5.8美元抵消为初始收益代币支付的100美元。这就形成了一种零息债券，今天的价格为94.2美元，12个月后到期的价格为100美元，收益率为6%。除非出现协议失败，否则该利率不会改变。这5.8美元可以用于任何目的，例如在Alchemix中。

　　可以看出，收益代币具有显着的杠杆作用。当零息债券收益率为6%时，18%的实际农场收益率是初始投资的三倍。当然，如果收益农场的已实现收益率为零，则收益代币的资本就会完全损失。

　　请注意，所有数字都是高度程式化的，并且是在收费之前。

　　零息/剥离协议铸造固定和浮动代币和存款，以换取基础的收益代币，因此，如果不与固定部分匹配，就不能铸造额外的收益代币。这与下面的其他协议有很大不同。

　　Pendle和APWine也有定制的自动做市商（AMM）来处理收益代币的衰减问题。这是必需的，尤其是对Pendl 而言，因为随着代币接近到期日，它的价值会随着未来超额收益率的下降而趋近于零。

　　收益代币的定价和积累价值的方式存在差异。APWine的FYTs和Element的eYs随着时间的推移而产生利息，而Pendle的YTs价值随着累积收益可在任何时候单独索取而下降。

　　零息/剥离结构的一种非常流行的变体是由浮动收益代币或存款保证的正固定收益率的存款。定期存款被锁定在金库中。在Barnbridge，收益被代币化并可转让。在88mph中，可以从固定利率存款中铸造零息债券，然后进行交易。收益存款或代币的收益类似于零息/剥离协议中的收益，只是收益可以是负的。

　　在这两种协议中，收益代币/存款和定期存款金额不必与经济上确定的比例相匹配，就像它们在Pendle、APWine、Swivel 和 Element中所做的那样。

　　在88mph中，定期存款可以在没有匹配浮动存款的情况下进行，但反之则不行。在BarnBridge，任意数量的收益或固定部分都可以购买。 (责任编辑：admin)