|
用户 自主网上线以来，已有超过 9500 个地址将资金存入 Lido。尽管整体增长强劲，但深入研究用户指标，会发现一些值得关注的地方。 来源：Dune Analytics 相当一部分的 Stake 资金来自于少数大户。超过 325,000 个 ETH （44%）可以归功于 14 个存款超过 10,000 个 ETH 的用户，而另外 231,000 个（35%）可以归功于另外 67 个存款在 1000-10,000 个 ETH 的用户。 资料来源：Dune Analytics 这意味着 0.69% 的储户占了 79% 的存款，这表明 Lido 的客户群，以及因此的收入来源，是高度集中的，并依赖于这一小部分持有人。尽管由于缺乏从 Beacon 链的提款，短期内不可能出现 「Lido 挤兑 」 的情况，但这肯定是值得关注的。 贴现现金流估值接下来，我们将对 Lido 和 LDO Token 的贴现现金流模型进行剖析。 假设这个模型做出了主要的假设，并使用了保守的参数。它的目的更多的是反映 Lido 相对于它的增长潜力可能被低估，而不是对它的价值做一个万能的宣扬。 该模型使用 40% 的贴现率，这个数字与风险资本家使用的贴现率一致，以反映与早期投资相关的高风险。此外，它使用了 2% 的终端增长率，这与全球 GDP 的增长相一致。 对于增长的估计，该模型假设 ETH 的总 Stake 将每年增加 30%，从现在的 730 万 Stake 跃升到 2025 年的 2090 万。它还假设 ETH 的价格每年增加 30%，这意味着它将从现在的 3000 美元左右上升到 2025 年的 8568 美元。 最后，该模型使用了 Justin Drake 对长期 ETHStake 收益率的预测，并假设 Lido DAO 的获取率将保持在 10%。 估值使用这些参数，我们可以计算出 LDO 的内在价值为 13.96 美元，这将使它的流通市值达到 3.96 亿美元，而 FDV 为 139 亿美元。 LDO 目前的交易价格为 4.74 美元，这意味着如果它以其模拟的内在价值交易，可能有 194% 的上升空间。 相对估值现在，让我们看看 Lido 相对于一些同行的估值情况。 这是一个棘手的问题，因为它最直接的竞争对手，如中心化交易所和其他流动 Stake 服务，如 Rocket Pool，要么是公司（大多是私人），要么是后者，尚未上线。正因为如此，我们将使用其他市场领先的 DeFi 项目，这些项目在不同的领域产生协议级别的收入，如货币市场、稳定币和永久互换的同行。 价格 /TVL 在价格 /TVL 的基础上，Lido 的交易价格似乎比其他 DeFi 协议要高，比率为 1.41，大大高于下一个最接近的协议，SushiSwap。这可能表明，要么 Lido 相对于这些其他协议被高估了，要么市场可能以更高的比率评估其流动性。 价格 / 收益和价格 / 收益 / 增长 (责任编辑：admin) |