假设 ETH 的价格下降了 20%，ETHBULL (3 倍）的代币价格在重新平衡前下降 20% 至 $40，或者用另外一种计算方法即 $300 * (1-20%）-$200=$40。现在，你的实际杠杆将变成 6 （$240/$40)，高于 3 倍的目标杠杆。

　　在杠杆代币的再平衡过程中，由于杠杆代币亏损造成实际杠杆高于目标杠杆，协议将出售 ETH 代币，并归还未偿还的债务以去杠杆。在此案例中，它将出售 $120 的 ETH 以换取美元，并偿还给资金池。实际债务将变成 $80，总杠杆将再次恢复成（$240-$120)/$40=3 倍。

　　换句话说，杠杆代币会在盈利时自动重新加杠杆，在亏损时自动去杠杆，以恢复其目标杠杆水平。如果该机制顺利运行，即使在不利的市场趋势下，杠杆代币持有人也不会被爆仓清算，因为去杠杆机制会不断降低有效杠杆水平。

　　为什么 DeFi 需要杠杆代币？

　　传统杠杆代币是在中心化交易所进行交易的例如 Binance、FTX、Huobi 等等。这些创新的衍生品产品从诞生起就吸引了大量的交易量。尽管行业内对去中心化杠杆代币的可行性的研究仍然比较少，但是 Phoenix Finance 团队相信这类产品在去中心化后会附有一些领先性的特点。

　　Phoenix Finance 链上杠杆代币是无需许可的。任何人可以参与杠杆代币的交易同时无需 KYC 认证。

　　杠杆代币有一个再平衡机制 (Rebalancing Mechanism)，会依据当前敞口将调整杠杆。Phoenix Finance 的代码是开源的所有的机制和交易都是公开和链上的。因此和中心化交易所相比透明度保证会更高。

　　Phoenix Finance 所有的杠杆代币都会有标的资产的完全抵押，合约控制，不存在抵押不足的风险，在卖出 / 赎回时也不会有交易对手方风险（counterparty risks）。

　　所有的杠杆代币都会是 ERC-20 相关格式的，这样存储到钱包或是在不同地址转账都会很简单。

　　Phoenix 将去中心化的杠杆产品代币化成为 ERC-20 的形式，这些代币是可以互相替代的，而且转移也很容易。这种代币化使持有人可以以轻松的方式获得固定的杠杆敞口，通过简单地购买并持有代币，交易者将自动获得稳定的杠杆，而无需关心或者主动管理资金费率、借贷等。

　　例如，ETHBULL 3x 意味着该代币以三倍杠杆做多 ETH，ETH 每上涨 1%，ETHBULL 将上涨 3%。ETHBear 3x 代币以三倍杠杆做空 ETH，如果 ETH 上涨 1%，该代币将下跌 3%。

　　Phoenix 的杠杆代币完全由加密资产支持，其净值可以通过实时价格反馈来计算。杠杆代币的净值即其「单价」，是评估其财务表现时的一个重要指标。杠杆代币的净值是以总资产的价值减去总债务来计算。在创建代币的资产负债表时，净值将类似于股票的单位「净资产」。 (责任编辑：admin)