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五分钟读懂 Phoenix 去中心化杠杆代币设计原理(6)

时间:2021-08-25 13:51来源:未知 作者:admin 点击:
由于借贷池的无损特性,如果以池内资产作为计量本位,PPT 的价值将不断增加。具体来说,以 USDC 衡量,USDC 池的 PPT 价值是不断增加的;而以 ETH 衡量,

  由于借贷池的无损特性,如果以池内资产作为计量本位,PPT 的价值将不断增加。具体来说,以 USDC 衡量,USDC 池的 PPT 价值是不断增加的;而以 ETH 衡量,ETH 池的 PPT 价值是不断增加的。

  借贷池的基本利息

  借贷池的参与者可以从借贷中获得利息,利息通过智能合约在池子里自动收集和分配。但与大多数 DeFi 中专业从事借贷活动的协议不同,Phoenix 借贷池的基本利率是固定。对杠杆代币的持仓借款人来说,借款的利率是固定的,即使杠杆代币需求增长也不会有变化,当然前提是资金池尚没有被完全占用。

  对于资金池的参与者作为放贷方来说,资金池的利用率越高,也就是说资金池资产中参与贷款的比例越大,资金池的 APY 就越高。

  利息调节机制

  当贷款池被完全占用时,在再平衡时无法达到目标杠杆水平,原因是缺乏从贷款池借入的资金。在这种情况下,再平衡可能暂时失败。

  为了解决这个问题,就需要在这个特殊时期,激励更多的贡献者加入借贷池,此时,受合约控制,足额占用的借贷池的借贷利率将暂时提高,这会吸引用户向池中贡献流动性。如果池子仍然不够大,不足以支付代币再平衡所需的金额,利息将进一步增加,直到达到目标杠杆水平。

  一旦达到目标杠杆率,利率将回到基本利息水平。

再平衡机制

  再平衡是用于保持杠杆维持在目标水平的十分重要的机制。在 Phoenix 杠杆代币设计中,再平衡会有两种情况。

  定期再平衡

  Phoenix 杠杆代币的杠杆每天定期都会「再平衡」,以再次恢复杠杆至目标水平。换句话说,定期再平衡过程中,每个杠杆代币会对任何产生的收益进行再投资,以增加杠杆;如果有亏损的话,会出售一部分头寸来降低杠杆避免清算。

  例如用户持有 1 枚 ETHBULL (3x) 代币初始花费是 $100,ETH 价格上涨 10%,杠杆代币价格在再平衡之前上涨至 $130。现在持有人的杠杆变成了 2.54 倍 ($330 / $130),低于 3 倍的目标杠杆。

  在定期再平衡的过程中,智能合约会从稳定币池中借出更多的 USD 然后购买额外的 ETH 代币让杠杆变回 3x。在上面的例子中协议会再借 $60 用来买 ETH。杠杆会再次会变回 3 倍 ($390 / $130) 。

  相反的是,如果 ETH 价格下跌 10% 同时代币价格在再平衡之前跌到 $70。持有人的杠杆会变成 3.86 倍 ($270 / $70),高于目标杠杆。

  在定期再平衡的过程中,智能合约会卖掉 ETH 代币偿还债务降低杠杆。在上述例子中,协议会卖出 $60 ETH 买入 USD 偿还到池子中。杠杆会再次会变回 3 倍 ($210 / $70)。

  对于看跌杠杆代币,再平衡过程和上述的方式类似。 (责任编辑:admin)

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