杠杆是DeFi的第一个，也是目前最主要的一个用例。MakerDAO的ETH金库铸造的DAI被出售，然后购买更多的加密货币资产。Compound和Aave允许借款人在2020-1牛市中利用杠杆。Alpha Homora通过在收益农场上进一步发挥杠杆作用。

　　Element Finance将杠杆收益农民（Leveraged Yield Farmers）称为“希望将资本有效配置到可变利率的高度成熟用户”。浮动利率投资者的收益高于上述固定利率资产的规定固定利率。与大多数市场杠杆不同，它不存在清算的机会。

　　一些收益农场涉及高风险的代币或策略。因此，Saffron Finance创造了一个概念，其中固定利率借款人将免受无常损失和和协议失败的影响。因此，Saffron为高级部分持有者提供保险，由初级持有者提供。这与收益衍生品协议截然不同，后者主要关注低风险的农业代币，不包括本金损失。Compound、Aave和Yearn的稳定币金库几乎占了BarnBridge、Pendle、88mph和Element迄今为止发行的所有收益衍生品。

　　并非所有收益衍生品都涉及固定和浮动头寸的可组合和可交易代币。与Alchemix一样，88mph和BarnBridge的抵押固定利率存款仍保留在金库中。Pendle、Element、APWine和Swivel提供或将提供固定和浮动收益的可转让性。

　　零息/剥离结构：Pendle、APWine、Element、Swivel

　　收益代币最直接的分割方式是（1）零息债券，在到期时支付初始代币投资和（2）由该收益代币产生的所有收益。在下面的例子中，收益代币的购买者预期12个月的农业产量为7%，目标回报率为20%（扣除激励措施）。用简单的债券数学计算，收益率买方将为代币支付 5.8美元。

　　固定代币投资者将能够用这5.8美元抵消为初始收益代币支付的100美元。这就形成了一种零息债券，今天的价格为94.2美元，12个月后到期的价格为100美元，收益率为6%。除非出现协议失败，否则该利率不会改变。这5.8美元可以用于任何目的，例如在Alchemix中。

　　可以看出，收益代币具有显着的杠杆作用。当零息债券收益率为6%时，18%的实际农场收益率是初始投资的三倍。当然，如果收益农场的已实现收益率为零，则收益代币的资本就会完全损失。

　　请注意，所有数字都是高度程式化的，并且是在收费之前。

　　零息/剥离协议铸造固定和浮动代币和存款，以换取基础的收益代币，因此，如果不与固定部分匹配，就不能铸造额外的收益代币。这与下面的其他协议有很大不同。

　　Pendle和APWine也有定制的自动做市商（AMM）来处理收益代币的衰减问题。这是必需的，尤其是对Pendl 而言，因为随着代币接近到期日，它的价值会随着未来超额收益率的下降而趋近于零。 (责任编辑：admin)