以及 C （t）和 P （t）为一般一般性的 BS model 所表示

　　链上永续期权协议 Shield protocol 直接更近一步，解出了永续期权的解析解：

　　Shield Protocol 的解析解基于 3 年历史数据动态对冲验证和场外期权定价理论研究的实证结果。

　　永续期权定价公式的落地，对整个永续产品起到奠基性的作用，期权的卖家可以计算风险敞口了，也就是传统的期权卖方策略可以实现。1973 年 Black, Sholes 和 Merton 三人提出的期权定价模型，对至今的期权定价仍然是最重要的方法，解析解一直是定价上的明珠，当然大多数期权定价公式还是依赖于数值解，因为期权模型的解析解计算难度太大了。

　　主要永续衍生品项目

　　行业地图

　　dYdX

　　dYdX 创立于 2017 年，提供加密货币衍生品业务产品包括：永续合约、现货和杠杆交易、借贷等。dYdX 的永续合约使用 USDC 作为抵押物，可以 crossmargin, 即多合约使用同一抵押物。永续合约的 funding rate 采用每一个小时结算一次，dydx 的 fund rate 还考到了两个比重直接借贷的利差，他的 funding rate 公式为：

　　Funding Rate = (Premium Component / 8) + Interest Rate Component

　　dYdX 的永续合约建立在 Starkware 设计的 zk-rollup 上。zk rollup 在链下完成客户交易，并把交易结果传到链上，rollup 是负责交易打包，zk 负责提供零知识证明，以证明存入 layer2 是有效的。交互过程如下：

• 　　以太坊到 Layer2: dYdX 监控相关的以太坊交易，即存款、强制提款和强制交易。一旦在以太坊上收到此类交易，相关操作如添加资金将在第二层进行。

• 　　Layer2 到以太坊 : 在链下执行一批交易后，其有效性的证明被链上的 STARK 验证者生成并验证。在 STARK 验证者批准状态转换后，状态转换生效，如存入或从第二层提取而改变用户的以太坊余额。

　　dYdX 使用是订单薄系统，订单薄可以提供限价单，所以会更适合于做衍生品。永续衍生品协议 Injective 曾对比了订单薄和 AMM 的两个机制。

　　订单薄系统的优点在于可以提供很多复杂的订单类型，但仍依赖做市商，如 dYdX 就使用 Wintermute 这样的做市商，所以订单薄、做市商本质是一套体系。除了专业做市商外，一般流动性提供商可以将 USDC 添加到流动池中，然后专业做市商可以适用这部分 USDC，把流动性和做市做了个区分，进一步利于有资金但没有交易能力的用户参与。

　　dYdX 和传统交易市场很像，最大的创新在于 API，已经可以提供到类似中心化交易所的水平，即这样的 API 把其中的区块链逻辑完全去掉，只剩下的适用于做市商的。如 1.25ETH 就是 1.25，而不是最基本的 wei 表示。从 Wintermute 的反馈来看，交叉保证金对于做市商是很友好的，可以节省大量资本。 (责任编辑：admin)