利率是任何金融资产构建和估值的关键指标。金融中的每个等式都包含利率，抵押贷款、学生贷款、商业贷款、政 府借款，甚至股票和商品都受到利率的影响。

企业可以通过固定利率借款来规避利率风险。固定利率借款是传统市场中最常见的借款形式。根据 Notional的白皮书，“2018 年，美国公司债务和抵押贷款市场上有15.3万亿美元的未偿债务，其中88%的债务是固定利率。”

然而，固定利率借款人可能对其贷款条款不满意（他们认为利率随着经济的发展会下降），而且他们可能会与当前支付可变但想要固定利率的其他借款人交换他们的风险敞口。而持有固定利率债券的贷方可能认为整个经济体的利率都会上升，并希望对冲这种风险。

目前DeFi市场主要限于浮动利率借贷。两个最大的借贷协议Compound和Aave，都支持可变利率。虽然这些产品对于旨在获得可观收益的用户来说效果很好，但它们不适用于需要可预测性的公司或新银行。随着DeFi服务于更多场景，锁定利率的能力将成为一项关键的技术。

利率互换（也叫利率掉期）是最流行的利率衍生品形式。利率互换的每日交易量为6.5 万亿美元，占全球衍生品总交易量的 80%以上。利率互换服务于多种用例：

（1）借款人使用利率互换来锁定利率；

（2）投机者可以利用利率互换来获利；

（3）投资组合经理和贷款方使用利率互换来管理风险。

目前已经有许多团队在DeFi中构建固定利率借贷产品和利率衍生协议，在文章中，我们对这些协议进行深入的探讨。

加密货币中利率市场的机会

目前DeFi中的绝大多数贷款都是浮动利率。三大贷款协议中有190亿美元的未偿还贷款：Aave- 79亿美元、Compound -49 亿美元、MakerDAO -63亿美元。

图片其中Compound和MakerDAO的贷款全部为可变利率，截至 2021年7月，在Aave 的5个最大市场中（DAI、GUSD、SUSD、TUSD 和 USDC），只有约1.5%的未偿还贷款是“稳定利率贷款”。

目前有一些DeFi本土固定利率平台上线，例如YieldProtocol和 NotionalFinance。Notional拥有1200万美元的 TVL，Yield目前正在构建V2。因此，很明显，在DeFi 中浮动利率贷款市场比固定利率贷款成熟得多。然而，我们预计固定利率贷款将超过浮动利率贷款，因为DeFi最终会为传统金融市场提供动力。

我们与许多正在探索DeFi的机构基金和新银行进行了交谈，我们从他们那里听到的主要担忧之一是借贷市场的利率波动很大。 (责任编辑：admin)