上图显示了自 2021 年 9 月以来比特币（黄线）与 2 年期美国国债（白线）的对比。在我看来，比特币牛市停滞不前是因为全球流动性状况收紧。由于预期央行将在未来提高名义利率，市场对法定信贷进行了重新定价，这导致2年期收益率上升了8倍，比特币横向小幅走低。

然而，黄金终于开始在它的坟墓里动弹了。由于利率持续处于负值区域，它开始向 2,000 美元走高。短期名义利率上升，黄金仍然上涨，因为实际利率仍然为负。因此，黄金在法定货币贬值的情况下保持价值的历史趋势在最近重新获得了投资者的关注。我预计比特币最终会经历类似的过程。然而，“最终”是关键——耐心和控制购买欲的能力是重新进入该领域或重新分配资产的恰当时机。

战争

让我们试想一下如果东欧当前冲突扩展为中型或大型全球冲突可能会发生的一些情况。

由于环境问题，许多国家对化石能源的生产和勘探投资不足，这导致社会用相对昂贵的风能和太阳能代替廉价的化石能源（衡量标准是它们各自生产的能源与所需的能源投资）。作为人类，我们的存活需要能源，因此人们为此付出了更多。有人可能会说化石能源的成本并不能完全反映它们对环境的负面外部影响——但对一个家庭来说，他们现在要多花50%的钱在严冬取暖。

在过去的 50 年里，世界印刷了人类历史上最多的钱。既然所有主要经济体的人口平均年龄都在变老，那么用于偿还不断增长的巨额债务的生产力将越来越低。但为了让游戏继续进行，中央银行必须印钞票，以便在名义上能够偿还旧债。一国政 府从来不会主动拖欠本国货币的债务，而是利用通货膨胀来代替。

疫情过后，通胀会上升。相对稀缺的劳动力通常会比资本占上风，要求在工作中获得更大的报酬，于是全球成本不断上升。机器人还没有准备好，所以公司仍然需要启用那些“必要”的工人。

最发达经济体的中央银行需要大幅提高利率才能使实际利率达到正。然而，金融体系可能崩溃的名义利率水平处于历史最低水平，如果利率从当前水平再上升 1% 至 2%，金融和实体经济的某些部门可能会崩溃。

战争通常是争夺资源或进入市场的冲突。它的目的无非是“我想要你的能源储备”或“我要强制你买我的东西”。意识形态的“主义”只是一种经济现实的掩饰，即为什么一面旗帜攻击另一面旗帜。正如一开始所提到的，从系统上讲，人类从未从冲突中获得净收益。因此，在其他条件相同的情况下，一国夺取另一国的资源或市场的行为会导致价格普遍上涨。 (责任编辑：admin)