比特币的月度回报率

我们可以看到最近几个月以太坊的回报率非常相似，尽管表现相对较差，为-34.9%。这表明，尽管这两种资产的基本属性存在许多差异，但其性能相关性仍然很强。

ETH的月度回报率

此外，我们还可以看到比特币和以太坊CAGR表现之间有趣的耦合（关联度），特别是在看跌趋势期间。在2020年3月之后的不确定时期，以及自2021年5月熊市开始以来，这两种资产的复合年增长率已经趋同。随着时间的推移，以太坊似乎也正在经历回报递减的情况。

在看涨趋势时期，ETH的表现通常优于BTC，但这些背离似乎随着时间的推移而变弱（向上背离较低）。在更看跌的趋势中，可以看出ETH的复合年增长率往往低于BTC。

在过去的12个月里，BTC的4年复合年增长率从100%/年下降到36%/年，ETH的4年复合年增长率从100%左右下降到28%/年，凸显了这次熊市的严重性。

比特币和以太坊4年复合年增长率(CAGR)

虽然比特币仍然是市场估值最大的数字资产，但它存在于一个不断发展的区块链、Coin、协议和Token生态系统中。以太坊多年来一直是市场第二大领导者，通常被视为市场对数字资产风险曲线中除比特币以外的Token需求量的指标。

跟踪这种相对表现和行业轮换的流行工具是“比特币优势”。下面的优势变体仅考虑比特币和以太坊市值的相对表现。这试图将这种宏观“扇区旋转”提炼成非常具体的大盘相对性能指标。由此我们可以得出一些观察结果：

BTC主导地位背离（绿色箭头）下降是早期中期牛市的典型特征，因为投资者开始在风险曲线上进一步向外移动。

上升的BTC优势背离（红色箭头）是早期熊市的典型特征，风险偏好下降，比特币往往表现很优异。

在当前的市场中，在11月的最高点价格之后，我们看到BTC占主导地位的分歧正在发生。鉴于LUNA和UST的崩溃对数字资产风险曲线的负面影响，这种趋势是一个值得关注的趋势。值得注意的是，相对于2018年的熊市，以太坊的主导地位在更长的时间内更牢固，这表明随着年龄和成熟度的提高，ETH的市场升值有所改善。

BTC-ETH市场优势主导

衍生品预期进一步下行

转向衍生品市场，我们可以看到BTC和ETH之间存在另一种耦合（关联），这一次是在期货现金和套利收益率。在整个2020-2022年周期中，这两种资产可以获得大约相等的300万滚动收益率，背离期很少。这是另一个数据点，表明交易者正在利用市场上任何流动性和交易量允许的可用收益率。 (责任编辑：admin)