目前，两种资产的3M滚动基差收益率约为3.1%，这在历史上非常低。然而，这高于现在的美国10年期国债收益率2.78%，这可能会开始让资本有理由重新进入该领域。

BTC vs ETH 3M滚动基差收益率

也就是说，期权市场继续对近期的不确定性和下行风险进行定价，特别是在未来三到六个月内。上周，在市场抛售期间，隐含波动率大幅上升。短期平价期权的IV增加了一倍多，从50%增加到110%，而6个月的期权跃升至75%。这是长期非常低的隐含IV水平的一个突破。

衍生品：期权ATM隐含波动率

在熊市如此沉重的情况下，由于价格表现如此之差，市场对看跌期权有明显的偏好也就不足为奇了。未平仓合约的看跌/看涨比率在过去两周内从50%上升至70%，因为市场寻求进一步对冲的下行风险。

比特币:期权未平仓利率看跌/买入比率-所有交易

展望第二季度末，我们可以看到看跌期权的偏好很明显，主要执行价格分别为25,000美元，20,000美元和15,000美元。未平仓看涨期权池明显较低，未平仓量主要集中在4万美元的执行价格周围。

这表明，至少到今年的年中，市场对对冲风险和/或推测进一步下行价格走势有强烈的偏好。

比特币:期权未平仓权益(按执行价计算)[美元]-衍生比特币- 2022年7月29日

然而，从长远来看，年底的未平仓期权明显更具建设性。人们明显偏爱看涨期权，主要集中在7万美元至10万美元的执行价格周围。此外，占主导地位的看跌期权执行价分别为2.5万美元和3万美元，价格高于年中。

因此，根据期权未平仓合约的价差，市场似乎对近期（2-3个月）非常不确定。然而，投机者似乎确实正在利用较低的隐含波动率，并在年底前采取更具建设性的观点。

期权未平仓权益(按执行价计算)[美元]-衍生比特币-2022年12月30日

链上的“海市蜃楼”

也许与衍生品市场表达的短期担忧密切相关，比特币和以太坊的链上活动仍然令人印象深刻。最终，对区块空间的高需求和网络的利用率通常表现为网络拥塞和交易费用飙升。虽然比特币在波动期间上周支付的总费用确实增加了2倍，但自2021年5月以来，它每天一直在10-12BTC左右徘徊。 (责任编辑：admin)