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机构撤离 Lido 进行时,stETH 风险究竟有多严重?

时间:2022-06-13 11:57来源:未知 作者:admin 点击:
stETH 脱锚,价值跌至 0.95 ETH。 流动性正在枯竭,Smart Money 正在撤出资金,再加上借贷平台 Celsius 濒临破产的传闻,这一切可能会引发 stETH 的大量抛售,我和 Messari 分析师@Riley_gmi最近一

stETH 脱锚,价值跌至 0.95 ETH。




流动性正在枯竭,Smart Money 正在撤出资金,再加上借贷平台 Celsius 濒临破产的传闻,这一切可能会引发 stETH 的大量抛售,我和 Messari 分析师@Riley_gmi最近一直在研究这个,以下是我们的一些发现。


首先,什么是 Lido & stETH?


Lido 为用户提供 ETH 流动性质押服务,用户可以锁定任意数量的 ETH,然后收到权益 Token stETH 用于在 DeFi 中赚取收益。


合并后,每个 stETH 可正常兑换 1 ETH。


每个 stETH 只能通过信标链的上线来赎回。在那之前,ETH 2.0 质押合约中的 1280 万 ETH 是不具备流动性的。


Lido 持有这 1280 万枚 ETH 中的 32%(大约 410 万枚)




在我们深入研究 Celsius 的资产负债表并追踪 Smart Money 地址之前,让我们先看看 stETH 应该如何定价:


正如 Lido 所说的,stETH 锚定 ETH(在信标链上),现在市场现在开始重新定价 stETH 的公允价格。


但考虑到这项投资的流动性动态,stETH 的价格打多少折扣是公平的?


stETH 定价应该由以下 4 件事综合决定


· 当前市场对流动性的渴望程度(需求/供应)


· 当前市场的成交量和流动性(市场如何应对抛压)


· 成功/延迟合并的可能性


· 智能合约风险


详细来说


1. 对市场流动性的渴望程度


在市场周期的不同阶段,对流动性的需求起起落落。当价格上涨,流动性高时,平仓容易,成本低,反之亦然。


通过链上数据,我们已经看到 stETH 的大量提款,例如加密金融服务商 Amber,他们的钱包地址已经从 Curve 池中提款了价值超 1.4 亿美元的 stETH。


这是过去几天的增长趋势,或许可以表明更大规模的潜在抛售正在酝酿中。




在这种情况下,最关键的供需方要看加密借贷平台 Celsius。如果有人相信 Celsius 或将被迫抛售大量 stETH,那么这会极大地改变我们此前强调的供需关系。


关键问题是市场能吸收多少,成本又是多少?


那么 stETH 的流动性如何?


2. 当前市场的交易量和流动性


今天凌晨,池子中的总流动性下降了 20% 以上,与 Alameda Research 相关的钱包大量抛售,而 Celsius 也在我发布这些之前提及了这件事。 (责任编辑:admin)

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