 Tether 的商业票据的质量继续受到质疑，即使它的分配被减少。下面我们显示了截至 2022 年 3 月的 Tether 商业票据的评级明细。  从 2021 年 6 月（Tether 开始报告其储备的细分情况）到 2022 年 3 月，Tether 的储备已经从 630 亿美元增长到 830 亿美元，增长了 31%。这一增长包括现金和现金等价物增加 32%，担保贷款增加 25%，公司债券等减少 23%，其他投资增加 141%（可能是由于数字资产价格的上涨）。  然而，自 2022 年 3 月 31 日以来，已经有大约 100 亿美元的赎回（规模约从 840 亿美元降到到 740 亿美元），没有任何不利影响。赎回的过程涉及一次性 150 美元的验证过程以及 0.1% 的费用，而目前最低赎回金额为 10 万美元。如果出现资产挤兑，这些限制可能会减慢速度，但有证据表明，Tether 已经可以在一周多的时间内处理十亿美元级别的赎回。 对比 那么，Tether 的储备与领先的货币市场基金相比如何？正如审计报告中所述，Tether 的储备金中有 8% 由货币市场基金组成，尽管这些基金的细节没有被披露。我们研究了几个顶级货币市场基金按资产管理规模划分的投资组合，并比较了截至上一季度的持股情况。我们看到，尽管商业票据回购协议和存款证似乎是受欢迎的选择，但共同基金在固定收益的持有量方面可以有很大的差异。  虽然对比货币市场基金和稳定币储备金之间的差异是有用的，但这并不完全是一个同类的比较。下面我们强调了按市值计算的后两个最大的稳定币，Circle 的 USDC 和 Binance 的 BUSD 的储备细目。  BUSD 是由 Binance 和 Paxos 创立的，它没有细分出现金和美国支持的债务之间的权重。BUSD 的储备是由 Withum（也对其他稳定币进行审计）进行审计的。  Tether 是第一个主流稳定币，并在几年内拥有市场主导地位。然而，最近一段时间，Circle 的 USDC 和 Binance 的 BUSD 在主流稳定币中获得了巨大的市场份额（分别为 ~37% 和 ~13%）。  此外，Tether 在可信交易所的所有稳定币/BTC 交易量中占有约 33% 的市场份额，尽管这也在逐渐减弱。USDT 的相对重要性显然在下降。 (责任编辑：admin) |