Tracy：非常感谢kvc老师。我们刚刚简单跟3位老师探讨了一下以太坊合并的一些机遇和挑战。大家都从自己各自不同的领域分享了观点，为新的前景带来了新的期待。下面我我想问大家一个问题，我们看到最近的市场有一轮的反弹，大家对上涨有很多不同的预测，以太坊合并预期，美国CPI见顶等，我想请3位嘉宾从自己的视角跟大家聊聊自己对目前涨的行情有一些怎样的观点？我们还从民道老师开始吧。

　　杨民道：我在推特上分享过，分析币圈的涨跌，宏观面是一个因素，但我觉得宏观面在范式转移面前，其实是一个完全可以不用去考虑的变量。所以我其实基本上不从宏观面去理解这个事情，这一次的牛市是我经历的第三次牛熊了。上两轮周期，说实在话，我觉得很多人心里是没底的，因为在13年到15年那个周期，只有比特币是被试验出来的，其他都是山寨币，以太坊是最大的山寨币。而且比特币本身那个时候出来，大家觉得是诈骗，然后17年那一波牛市，以太坊也没有被完全验证，最后就进入到19年的熊市，那个时候DeFi还没有出来，很多人还是没有信心，还是觉得可能是骗局。那个时候市场熊到什么程度呢？那时候的机构跟传统vc比，属于不算非常机构化的机构，一级市场基本没钱了。

　　但是我们反过来看，现在这个阶段我们是什么样一个格局？DeFi落地了，之后经过DeFi summer到NFT，再到GameFi，我觉得基本面比上两个周期强上百倍。一级机构的资金是足够的。在二级市场看到更有意思的一个现象是，DeFi发展起来之后，反而资金不需要出场了。所以看到这一波下跌70%，稳定币的数量没有跌70%，只跌了一点点，现在又开始反弹回来了，所以说明什么？说明二级市场的很多资金还在里面循环，我自己觉得这一次反弹说是反转可能还有点早，但是我觉得最根本的原因是，所有玩家都对行业有更大的信心。

　　我个人觉得主要的原因还是赌徒被全部清算了，然后市场自然回调，大家对于行业的底价在哪里可能还是有基本把握的，这里面承载的经济体量跟上两个周期是完全不一样的。当行业有机会成本的时候，是有价值支撑的，这一轮反弹，包括还能往下跌多少，我觉得大家是有底的。

　　所以这一轮调整比以往要良性得多，宏观上会有一些影响，但至少我自己从来没有把这个看得很重要。

　　Tracy：短期无法预测，反正长期肯定是正向。刚刚民道老师讲到，18年机构都没有钱了，反观现在，机构手上真的有很多钱，技术上创新和深造的项目还是会吸引很大的资本，市场还是有很大的支撑。那江老师呢？想听你聊聊行情。

　　江卓尔：你刚刚说了3个可能性：以太坊合并预期，觉得美国CPI这个月要见顶了，还有一个是觉得跌多了应该要涨。这一轮涨起来完全就是以太坊推动其他币在涨，以太坊合并为什么会导致以太坊从最低点基本上翻了1倍，因为以太坊合并后产量将下降90%，是一个非常可怕的数量级，而比特币连续三次减半才下降87.5%。对于比特币减半的牛市，有一个很有意思的事情，就是说比特币每次减半都会带来牛市，这是一个明牌的利好，但是每次都要再减半以后才涨，为什么比特币减半利好没有提前反映到价格里面呢？ (责任编辑：admin)