当然，垃圾股权模型并非适用于所有情况。像 ETH 这样的代币也符合加密即货币和加密即实用模型。这些心智模型并不相互排斥。然而，垃圾股权模型更适用于以下情况：通常是当公司同时筹集股权和代币融资时。例如 FTX，它有一个自由浮动的代币 FTT。该股权有权获得现金流，代币只是费用折扣，但该代币仍以约 100 亿美元的稀释上限交易。为什么？因为投资者押注，随着 FTX 的增长，部分业务将 变得去中心化并开始由代币管理，甚至可能产生现金流。许多受过企业培训的投资者会查看代币并拒绝，但那些了解 Sam 愿景的人知道，一旦监管明确，他可能会推动代币的价值。代币是网络上的期权价值：它是轻权股权。

　　美国的金融史就是这样的历史：新的、有效的市场不断涌现，精明的金融家在企业学者多年后为其辩护之前，利用心理模型来理解它们之间的相关性。根据定义，中间时期是一段高峰迭起、低谷迭起的激烈时期，因为世界上的其他国家都选择了自己的立场。

　　但请记住，今天世界上只有 4% 的人拥有加密货币，而且已经感觉这一方可能会获胜。想象一下下一个十亿人会做什么。