Zion Qiang 25分钟前 Web3建设者和律师的去中心化手册：充分去中心化

　　深度文章

　　自从美国证券交易委员会的工作人员在 2018 年引入“充分去中心化”概念以来，Web3 建设者一直专注于“充分去中心化”的概念。它导致建设者专注于将推动加密资产利润的努力从中心化公司分配给致力于共同目标的独立社区成员。

　　鉴于区块链是一种新兴技术，大多数有关证券法的法律建议都集中在去中心化web3 技术堆栈上。但同样重要的是去中心化社区贡献者的链下日常活动。这些工作都不是在区块链上进行的，它们包括围绕协议开发协议或软件，参与业务开发、营销和扩展协议，使所有人都可以使用知识产权，以及推进协议治理。

　　然而，这些贡献（本文将其定义为链下活动）难以实现自动化，并且会增加官僚主义，这意味着围绕去中心化协议的链下活动倾向于中心化。为了实现稳健的去中心化，社区必须有意识地考虑如何组织链上和链下活动。

　　本文适用于 (1) 希望有效分散链下活动同时遵守美国证券法的 web3 创始人和 (2) 为这些创始人提供建议的 web3 律师。它解释了“充分去中心化”的含义，它如何影响链下活动，导致去中心化自治组织（DAO）中心化的常见错误以及如何有效地构建社区以实现“充分去中心化”。

　　尽管本文提供了有关如何有效分散链下活动的观点，但这并不意味着其中设想的方法是这样做的唯一方法。充分去中心化没有单一、规范的定义，也没有完美的方法来实现它。迄今为止，公司和社区采取的某些方法可能会提供替代方案，在某些情况下，从监管角度来看，替代方法甚至可能更为保守，即使它们可能效率较低。

　　投资合同：入门

　　在美国，证券发行人必须向 SEC 注册发行证券，或依赖豁免。注册时，发行人必须披露有关业务、市场和证券发行的重要信息。这些披露旨在通过分享合理的投资者想知道的信息来保护投资者。它还通过防止包括发行人在内的任何一方了解比其他任何人更重要的信息来创造“公平竞争环境”。

　　触发注册义务的一种证券是“投资合同”。为了确定合同、计划或交易是否构成投资合同，法院依赖于“豪威测试（Howey test）”，这是美国最高法院在 1946 年 SEC 诉 W.J. Howey Co. 案中设计的一种四方面分析。法院得出的结论是，投资合同是指交易 (1) 涉及对普通企业 (3) 的资金投资 (2) 仅基于他人的努力而获得的合理利润预期 (4)。法院后来将第四个方面解释为，对利润的合理预期主要来自他人的创业或管理努力。给定交易必须满足所有四个方面才能被视为投资合同。豪威测试今天仍然存在，用于确定加密资产的销售是否构成投资合同。 (责任编辑：admin)