在我上一次的预测中，比特币链上交易格局处于横向看涨的重新积累和复苏的结构中，没有熊市的迹象。此后比特币价格继续横盘整理，走势进一步看跌。而在同一时段，链上参数结构的指向却完全不同。

重新积累和复苏依然未变，并且确实在增强，从而创造了经典的价格走势与基本面背离。本期newsletter（2021年第22期）虽然比特币基本面与上一期没有发生很多变化，但我会花时间更详细地解释一下当前比特币的市场格局。

2021年7月2日比特币行情摘要(当前价格3.33万美元)：

宏观周期：牛市完好无损，用户增长继续攀升。根据我在前两期Newsletter中的说法，宏观指标继续看涨。

短期和中期（不超过未来两个月）：价格与基本面呈现经典背离。市场没有注意到的是，长期投资者在默默吸筹。我个人预期这种供应冲击将会推动市场向上。我个人认为，自2020年第四季度网络经历了市场未注意到的、类似的供应冲击所造成的基本面背离以来，现在是最好的入场机会。

重要提示：所有预测都是概率性的，短时间框架预测的历史可靠性大约为80%。由于从长远来看，基本面占主导地位，因此更长期的预测更可靠，更短时间范围的行情走势容易受到不可预测事件和市场的随机性的影响。短期投机者应使用适当的风险管理。

详细分析

了解市场当前形态

在比特币牛市中，价格总是会回落，以测试新买家的决心，我们称之为「将不坚定投资者洗出局」：

币价开始走低

新买家承压抛售

资深投资者低价吸筹

资深投资者一般财力雄厚，他们的购买力使得币价轻松反弹。这就造就了下图这样的价格V形走势。

在抛售规模巨大的情况下，是不可能取得快速的V形恢复。相反，抛售到市场上的代币需要时间重新积累。这导致了一个漫长的横盘行情，我们称之为筹码底部累积。

我们通常会在熊市尾声时看到这种规模的抛售，此时最大痛楚迫使不坚定的投资者出局，而精明的资金买手入场，在价格底部吸筹。

目前情况对于比特币牛市来说是非常独特的风景，因为前文所提到的正常动态被破坏。现在抛售比特币的萌新参与者是资金充足的投机巨擘机构，而吸收这些代币的买家则是资本较少的长期持有者。

在比特币一路上涨至4.5万美元的牛市时，有前所未有的数量萌新巨鲸机构入场，他们的购买为看涨的比特币价格走势进一步增添了动力，但到2月时，这些「投机巨鲸」已经开始获利，之后向市场抛售了大量代币。

巨鲸在2020年第四季度一直买入比特币，并在2021年第一季度卖出。分析代币的周转时间，我们可以看到市场中主要的买卖活动来自持有时间较短的代币，因此最可能的原因是新的投机巨鲸不断在买卖 (责任编辑：admin)