一、总览

2020年上半年比特币减半，小幅重燃市场热情；下半年去中心化金融市场意外大火，一举引爆整个加密社区。从六月份开始，Compound、yearn.finance、Sushiswap等等DeFI项目轮番上阵，相关代币皆表现出价格翻几倍甚至是数十倍的增长趋势。

DeFi项目近一年来的市场总值涨跌情况（数据源自：DeBank）

市场疯狂增长、聚合式DeFi项目层出不穷、资金用户蜂拥而至；但大部分入场狂欢的参与者还没有意识到，这些功能叠加的高收益金融项目无形中整合了多种风险。随着近期YAM项目方宣告失败、Sushiswap创始人被爆套现，DeFi代币接连雪崩，领域热度减退，市场迎来新拐点。本文哈希派将对去中心化金融项目进行分析，观察DeFi市场造富效应背后蕴藏的巨大风险。

二、从六月暴涨到九月暴跌，DeFi热度快速衰退

从2018年到2020年初，DeFi项目市场总值仅有约92%的增长；截止2020年1月1日，该数据达15.3亿美元，不及比特币当前市值的百分之一。今年上半年市场走势未变，DeFi总值依旧徘徊在15亿美元左右的水平，直至六月初才出现拐点，转而进入指数级增长模式。据DeBank的数据显示，短短三个月时间里DeFi市场总值从33亿美元大幅跃升至171亿美元，累计涨幅超446%。同期，DeFi总锁仓量亦呈现出直线飙涨的趋势，猛翻十倍至105亿美元左右的水平。

DeFi项目从2017年7月至今的总锁仓量变化情况（数据源自：DeBank）

市场六月份的暴涨离不开借贷协议Compound的功劳。该项目自6月16日宣布以流动性挖矿产出治理代币COMP后，提供该币种交易的二级市场迅速从去中心化交易所蔓延至中心化交易所，包括Poloniex、Coinbase、币安在内的70多家交易平台相继添加对COMP的支持，代币产出不到一周时间就实现逾3.29倍增长。随后近一个月时间里，Compound更是引来超10亿美元的锁仓量，相关数据的增长数值比2020年年初整个DeFi市场的总锁仓量还要高出48个百分点。

Compound近一年来链上锁仓情况（数据源自：DeBank）

同样的，跟随Compound脚步的Balancer亦表现出强劲的增长趋势，在六月份DeFi项目总锁仓量翻倍之时，贡献了138万美元的锁仓金额。虽然两个项目步入七月份之后价格一直处于横盘状态，但率先在DeFi领域开启借贷挖矿的Compound掀起了该市场的收益挖矿热潮，紧跟其后，红薯、三文鱼、玉米、珍珠、泡菜等等主打流动性挖矿的DeFi“食物”在以太坊和波场等公链上相继问世，YFI、YAM、SUSHI等明星项目接连引爆市场。

7月18日启动流动性挖矿同时推出治理代币的yearn.finance，代币上线一个月价格便赶超比特币，并于9月13日达到最高点39894美元。YFI市场空前热炒，引媒体争相报道，增发争议更是掀起市场的DeFi项目分叉潮。 (责任编辑：admin)