相比于市场上现有的财富存储标的物的价格波动性，比特币自成立以来的波动性的确略高，但我们知道，随着时间的流逝，这情况可能会发生重大变化。正如我们在其他市场演变中所看到的那样，随着具有不同投资标的和时间范围的投资者数量越来越多，可能会降低市场波动率。

　　比特币监管前景高度不确定；产生双向风险

　　也许最重要的是，大型机构投资者认为比特币能否大范围普及采用将取决于监管。决策者是否创造了一种合理的监管环境，从而有助于在某些资产上赢得信任，否则投资者将会降低对比特币等其他资产的吸引力。监管者会彻底禁止比特币吗？尽管我们不知道监管趋势如何变化，但我们确实知道：

　　（a）比特币将会是监管决策者日益关注的焦点，而且

　　（b）监管者可能会采取不同的途径执行监管。

　　关于这一点，就在本月初，欧洲中央银行行长克里斯汀·拉加德（Christine Lagarde）谈到比特币时指出：

　　“比特币是一种高度投机性的资产，但也发展出了一些有趣的生意，同时也出现一些绝对应受谴责的洗钱非法活动……因此必须有法规监管巴比特……这是一个需要在全球范围内商定的问题，因为如果有人逃脱监管的话，就必须受到严惩。”

　　同样，珍妮特·耶伦（Janet Yellen）在2021年1月中旬出席美国财政部长确认听证会上指出，在资助恐怖主义方面，“加密货币特别令人担忧”，她解释说：

　　“我们确实需要研究如何减少使用和制造加密货币货币的方法。确保不会通过这些渠道进行洗钱。”

　　我们认为在未来的一年和几年中，可能有两种主要的监管途径：

　　1、由于担心比特币和加密货币的使用会破坏传统的法定货币，从而切断该资产在当前市场环境下进一步发展，因此监管者会限制比特币和加密货币的使用，或者

　　2、创造一个监管环境，使人们对加密资产有更长期的信任，但同时也可能导致市场波动加剧。

　　我们认为，两条监管路径都表明比特币价格的“过山车”状态可能会持续一段时间。

　　我们可以看到一个对中国实行更严格限制的例子。 2017年9月，中国当局禁止了首次代币发行（ICO），这是一种基于加密货币的筹款流程，该禁令发布之后导致比特币价格立即下跌8%。在美国，颁布类似禁令的可能性相对较小，但从技术上来看也是可能的。鉴于大多数比特币购买者都依靠电汇和银行借记账户将资金转入或转出比特币交易所，因此美国可能出于所有实际目的使美国投资者无法购买比特币。在此，我们主要的担心是：如果将来有央行数字货币，而且央行数字货币发行量激增且成为官方认可的财富数字存储，那么各国政府可能更希望限制比特币作为非政府法定货币替代品，因为比特币很可能会对央行数字货币形成竞争。 (责任编辑：admin)