这周我们给大家安排了一个非常详细的市场复盘。我们将通过对比特币市场的结构进行微观和宏观的分析，再结合一些独特的见解，来判断我们现在到底处于牛市的哪个阶段。

我们将尝试通过数据引导大家了解比特币个新兴资产类别的价格发现区，因为现阶段这个资产类别已经成为了全世界的关注焦点。

首先，我们将简要介绍过去几周的一些观察以及当前所处的震荡筑底阶段，然后再深入讨论我们现在处在牛市的哪个阶段。

比特币最近一次上涨到5.8万美元是由散户推动的

让我们从最近一次的上涨开始，它主要是由散户购买引起的。

为了验证这一观点，我们分析了主要交易所的登录和注册趋势。

我们可以清楚地看到（下图），从注册用户的数量来看，比特币市场前两次资金流入（图中1和2的位置）主要来自大型鲸鱼用户和机构，而自1月初以来第三次价格上涨的动力则来自散户，因为在这一短时间币安的新注册用户数比Coinbase多5倍。

交易所的登录数与比特币价格

交易所的注册数与比特币价格

此外，我们通过比较两家最大的交易所Coinbase和币安可以清楚地看到，币安的比特币持有量自2020年3月以来净增加了38%，并在2021年初进一步加速上涨。

由于所有交易所的比特币总供应量下降了近80万枚，因此从整体来看，币安现货中的比特币数量对于市场的影响就变得更加重要。

币安和Coinbase的比特币流入流出情况

另一方面，随着现货价格的上涨，机构投资者对比特币现货的需求似乎已经趋平。目前，灰度已经减缓了他们积累比特币的速度，本周，他们的比特币溢价还曾一度跌至负值。

灰度的比特币持仓量（蓝色）、灰度的溢价（绿色）以及比特币价格（灰色）

与2020年早期和中期的交易峰值相比，2021年比特币场外交易（OTC）的总量也趋于平稳。

OTC情况

尽管机构对现货需求有所下降，但他们总体上对比特币的兴趣并没有消失，因为他们只是转向使用带有杠杆的衍生品进行资产交易。 (责任编辑：admin)