在用户群体上，Coinbase 拥有目标收入群体大约 4300 万零售用户，7000 个机构用户和 115000 个生态系统合作伙伴。这些客户遍布各大洲，并遍布 100 多个国家。其中，公司的零售用户遍布各个地域和年龄段，这表明 Coinbase 作为加密经济的提供者已经收到了广泛的接受。截至 2020 年末，Coinbase 拥有超过 4300 万零售用户，有 280 万为月交易用户，比截至 2019 年末增加约 180%。

此外，Coinbase 的机构客户包括对冲基金，主要交易公司，小型和大型金融机构，家族企业，以及最近寻求将一部分投资组合分配给加密资产的公司。截至 2020 年 12 月 31 日，公司平台上已有 7,000 个机构客户。例如，创新的投资管理公司 One River Asset Management。

在生态合作伙伴上，Coinbase 正在寻找可构建自己的产品和服务或通过 Coinbase 平台分发这些产品和服务的企业。例如：构建新的区块链协议和利用区块链协议的应用程序的开发人员；这些协议上新令牌的创建者；在接受这些代币作为其业务的新付款方式时看到了商业价值的商户合作伙伴；使用 Coinbase Analytics 技术来监视区块链交易的各种用例（例如合规性）的组织和金融机构。另外，公司在 DeFi 协议上的合作伙伴包括 Compound。

图八：Coinbase 目标用户群体和对应业务，资料来源：Coinbase 招股说明书，欧易 OKEx 研究院

「砒霜」还是「蜜糖」，Coinbase 趁势而起

新冠疫情爆发以来，全球经济形势越发低迷，人们将焦点转向加密货币行业，加密货币争先面世，带动了虚拟资产交易平台的业务发展。Coinbase 的营业收入从 2019 年下半年度的 18.20 亿元，迅速暴涨至 2020 年下半年的 56.66 亿元，复合半年增长率高达 76.44%。Coinbase 营业收入规模目前尚未可以与传统交易所巨头一较上下，但差距在迅速缩缩小，2020 年下半年仅与香港交易所相差 21.68 亿元。同时 COINBASE 增长潜力巨大：在 2020 年，其他证券交易所（香港交易所、伦敦证券交易所、洲际交易所等）营收水平纷纷有所下滑，Coinbase 却一骑绝尘，营收半年增长至年初的 2.12 倍。

在净利润方面，随着加密数字货币的大放异彩，各大加密市场交易所交易量迅速攀升，Coinbase 在 2020 年首次实现盈利，并且从上半年的 0.45 亿元迅速增长 262.48% 至年末的 1.65 亿元，香港交易所、洲际交易所 2020 年半年仅增长了 2.57%、-35.86%。

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