本文来源于Messari，作者为Rahul Rai，并经由龚荃宇编译。

原标题：《全景式解读DEX行业格局与发展趋势》

近日，知名加密研究机构Messari发布了一篇社区投稿，作者系加密货币对冲基金Gamma Point Capital执行合伙人Rahul Rai，原标题《The Past, Present, and Future of Decentralized Exchanges》。

在该文中，作者详细分析了去中心化交易所的发展现状与问题，并以Balancer、DODO、0x、Kyber、Serum等10余个DEX项目具体举例分析其技术解决方案，并试图描绘DEX生态的未来发展图景。链捕手对此文进行了翻译并作出不影响愿意的编译。

（巴比特注：本文作者可能持有文中所述项目的代币。）

做市商在金融市场的平稳运转中起着至关重要的作用，通过不断地报出准备买入和卖出的价格，增加了其他市场参与者的流动性，使他们能够以最优价格、最小滑点交易标的资产。此外，通过跨各种交易所提供流动性并消除市场间价格差异，它们可以提高整体市场效率并实现价格发现。

做市最终是一个复杂的优化问题，参与者需要利用专有的统计模型和低延迟技术来构建可持续的长期护城河。所有这些都导致做市商处于低功率主导和长尾状态，只有极少数的顶级参与者占据了交易量的绝大部分。

例如在美国股票市场，Citadel Securities和Virtu共同占据了近50-60％的市场份额。尤其是Citadel证券，支持交易8000多种上市证券和16000多种场外交易证券，约占美国股票交易量的25％和美国所有上市零售交易量的39％。

与传统金融形成鲜明对比的是，传统金融监管和竞争壁垒禁止个人和小型交易者担当做市商的角色，而加密市场则为所有参与者提供了直接的市场准入。

个体交易者可以完全访问中心化交易的技术堆栈，从而使他们能够使用与专业公司相同的API和服务器来提供报价并进行算法交易。去中心化金融（DeFi）进一步推进了这一点，并通过实施基于自动做市商（AMM）的去中心化交易所（DEX），使进入市场做市和提供流动性的途径完全民主化。

基于AMM的DEX已被证明是最具影响力的DeFi创新之一，它允许投资者通过预先筹集的链上流动资金池，以完全去中心化和非托管的方式在加密货币之间进行无缝交易。通过仅将资金存入这些链上流动性池（LP），流动性提供者可以通过应计交易费（基于其对流动性池中的出资百分比）来获得其资本的被动收入。

在过去的几个月中，DEX取得了空前的成功。在Uniswap的带领下，DEX交易量在2月份飙升至创纪录的720亿美元，DEX平台上的总流动性（也称为总价值锁定）也达到了近100亿美元的历史新高。

但是，尽管取得了初步成功，但AMM仍面临着一系列挑战。许多固有的问题（例如无常损失、资本效率、滑点、Gas成本、速度等）使它们受阻。在本文中，我们将介绍DEX和AMM创新的三个主要领域，并重点介绍它们最有前途的实现： (责任编辑：admin)