Coinbase 在交易费用与用户增长上齐头并进，其盈利能力已经超过许多纳斯达克新进企业。

Coinbase 是一家总部位于美国的加密货币交易所，季度交易量高达 3000 亿美元，活跃账户超过 5600 万个，它将于 4 月 14 日直接上市，股票代码「COIN」选择得很恰当。随着 MicroStrategy 和 Square 将资产负债表上的现金换成比特币，以及越来越多的公司和银行接受加密货币作为支付形式，Coinbase 的「IPO」对整个行业来说是再合适不过的时机了。截至首发前夜，Coinbase 的参考价格为 250 美元 / 股，其估值已高达 600 亿美元之多 !

Cypto 有可能像互联网一样具有革命性，被广泛采用。加密资产的独特属性天然地将其定位为黄金等价值存储类的数字替代品，能够创建一个基于互联网的金融体系，并为今天难以想象的应用提供开发平台。

资料来源：Coinbase 于 2021 年 2 月 25 日提交的 S-1 文件

在新股发行活动已经热火朝天的一年，Coinbase 受到了多家华尔街投行的积极追捧，其最终选择了高盛、花旗集团和摩根大通作为其承销商，同时还选择了传奇公司 Allen & Co.，该公司曾参与了包括谷歌和 Facebook 在内的多起大票科技 IPO。Coinbase 全年调整后的 EBITDA 为 5.274 亿美元，营收为 13 亿美元，其基本面比典型的纳斯达克新进企业要传统得多。那么，COIN 加入纳斯达克是否是加密技术的正式标杆？加密现在是「主流」吗？

Coinbase 的商业模式解读

Coinbase 已经创建了一个强大的平台，以安全和透明的方式促进加密交易。拥有零售和机构客户，Coinbase 的基础设施既可以方便个人用户购买、存储和使用加密技术，也可以为对冲基金、基金经理和企业提供所需的复杂程度。

交易费用与用户增长齐头并进

收入主要来自交易费，占 2020 年净收入的 96%。交易费的性质取决于交易量，因此具有顺周期性。鉴于几乎所有加密资产的高波动性，2020 年的加密交易量达到了现代历史上前所未有的高点。

虽然谁也不知道随着加密货币变得更加主流，波动性是否会持续，但严重依赖交易费用的收入组合将导致经营业绩逐期波动。尽管如此，事实上，Coinbase 能够并且确实在通过其平台进行的每一笔交易中赚钱（从其健康的 EBITDA 利润率中可以看出），这表明--抛开交易量不谈--其商业模式是健全的，并且有坚实的基本面支持。

更令人欣慰的是，用户数的增长--最重要的是--月交易用户数的增长，后者是主要的收入驱动力 (责任编辑：admin)