SEC 提起诉讼²

发现

得到利好解决方案的项目，其代币在 T + 90 以 BTC 计价的价格最终会维持或超过之前价格。它们甚至可能在利好解决方案宣布之日看到价格上涨，因为利好解决方案可能被视为「胜利」，并消除了围绕代币的监管不确定性。³

另一方面，正遭遇 SEC 诉讼的项目往往会在公告之日遭遇币价大跌，其代币在 T + 90 以 BTC 计价的价格会下跌，尽管由于整体市场力量，其以美元计的价格还可能会上涨。对 BTC 相对价格的下滑走势表明这些项目可能正在失去市场份额，其生态系统实力同样受损。

需要注意的是，迄今尚没有足够的案例来形成严格的结论。分析还没有隔离可能发生的其他冲击，例如新版本发布或关键主管离职。而在市场行情的不同阶段，SEC 对于达成利好项目的解决方案的渴望程度也各不相同。 也就是说似乎还没有切实出现了固定的特征。

本文的目的是提供一个现象层面的分析。对于那些想要执行更严格分析的人士，我建议分析一篮子 10 或 20 个顶级代币的 BTC 计价价格在 SEC 监管阶段的走势，并通过检验显著性差异来考虑每个代币的平均波动性 。⁴

结论

或许由于近两年来全球加密衍生品交易所的日益普，以及机构交易者和专业做市商在加密领域的兴起，市场在整合监管新闻方面比 BitConnect 时代的效率大大提升。⁵在 2019 年及之后，似乎监管行动的消息被曝出后，大型项目的币价朝着合理的方向发展。 但是请注意，很难量化任何此类公告的实际价格影响，因此很难说一条新闻何时得到了「有效」定价。

市场构成也很重要。多数加密货币在全球进行交易，不同的监管机构对构成证券的定义也有所不同。⁶如果全球交易者居住在证券法对加密货币比较宽松的国家和地区，则他们可能对 SEC 的裁定并不怎么在乎。因此如果某一代币的主要交易人群是非美国用户，与主要由美国用户交易的代币相比，其价格对 SEC 消息的反应不是那么明显。

随着机构持有者、专业做市商、专业交易员和更为保守的投资者（例如养老基金和捐赠基金）进入加密行业，且相对于散户而言，抢占了更大的市场主导地位，SEC 的诉讼可能会变得更有影响力。很少有需要遵守报告和 / 或许可要求的当事方愿意承担可能非法从事未经许可、未经注册证券活动的风险。 (责任编辑：admin)