银行高管会因勇于承担风险而获得年度奖金，他们被鼓励尽可能承担风险。这些风险可能是股票交易，或者向某个经济区块借贷。如果结果不理想，大众股东将蒙受损失，甚至可能出局。但是银行管理层很可能会保住工作，因为官方需要他们来继续运营银行，从而传递价值。如果结果理想，他们会获得高额奖金。彭博财经 (Bloomberg Money Stuff) 的 Matt Levine 总是打趣说，投资银行是社会主义天堂，其运营唯一目的就是为员工提供福利。

这就是为什么「杠杆」是一个「肮脏」的词。每个人都知道，杠杆会摧毁银行系统，如果真的如此，官方就会介入，印钞票，并可能造成通胀。他们没有看到的是，这个问题的解决办法应该是确保价值传输机制不由营利性金融中介管理。

比特币是分布式账本技术的先驱，这种技术可以让中央银行数字货币（CDBC）运行在私有链上。中央银行可以通过向所有公民直接提供官方数字银行账户的方式，将价值传输机制国有化。问题在于，这将彻底改变「大到不能倒」的商业银行的运作方式。从本质上讲，中央银行将会与其监管的商业银行展开竞争。

如果有美联储发行的联邦币，用户又为什么要持有商业银行的美元呢？只有当利率足够有吸引力时，用户才可能持有联邦币之外的其他货币。只有第三方金融中介机构向有实力的实体借贷时，利率才会有吸引力。因为这些企业可以支付合适的利率，对公众来说风险较小。这，我的朋友，才是银行应该做的事情。但是，因为银行拥有印钱的许可证，并且官方对印钱行为有严格规定，所以他们押注危险资产，然后破产，还能拿一笔圣诞节奖金。

懒惰的经济学家和宏观经济学家错误地认为，加密市场的运作方式与 TradFi 类似。其实不然。在加密市场中，价值传输机制脱离了金融中介机构的控制。因此，加密市场中的金融中介机构的生死取决于其业务模式和风险管理系统。如果他们破产，没有救世主。不幸的是，用户损失了资金，但是网络会继续按照代码规定的那样运行。

加密世界的杠杆不会导致生态系统崩溃，任何损失都将留在本地的，仅限于中介机构借据的持有者或是个人的加密资产。

杠杆如何在加密世界发挥作用

比特币究竟是什么？它是资产，是货币，是商品，数据，还是网络？它同时是所有这些事物的一部分，很难从法律上定义比特币，所以导致了不同司法管辖下的不同司法定义。

一个良好运转的金融系统的根基是清晰编纂的合同法。合同的可执行性让参与者有信心与现实生活中从未遇到过的人和实体进行公平交易。这样的结果就是信任。

当比特币出现时，并没有清晰的定义或概念可以借鉴。如果有人欠你比特币，他该如何偿还？这不是一个简单的问题，也超出了本文探讨的范围。比特币本质定义的模糊性，决定了「不是你的钥匙，不是你的币」成为元宇宙中唯一的法则。 (责任编辑：admin)