那么，这一切该如何解决呢？

如果你想弄清楚该列出什么，很多事情都很重要，其中流动性和认可度是关键。因此，许多交易所选择 USDT 而不是 USDC：他们可能会在市场上获得更多的流动性和交易量，并且能够服务更多的客户。

但这不是本文的主题。本文的主题是风险，尤其是关于 DeFi 的风险。

DeFi 和大部分的 CeFi 一样，都是基于稳定币运行的。随着该行业规模的不断扩大，特别是看 Compound 和其他公司最近的成功案例，了解币的弹性变得越来越重要。

有很多问题可以问，但现在我们只关注一个例子：如果你有一个 DeFi 借贷平台（比如 Compound，或者 Synthetix，或者 Maker），你应该有多担心稳定币风险？而一般来说，DeFi 应该有多担心稳定币爆仓呢，哪些稳定币是最令人担心的呢？

市场流动性在这里很重要，但也没那么重要。当然，你对 1000 万美元兼职的 USDT 的市场影响要小于 USDC 或 DAI，但我们并不真正担心这里的 0.50%；所有的相关协议都需要接近 20% 的保证金。那么哪些稳定币最有可能在 0.80 美元以下或 1.20 美元以上爆仓呢？

假设有人试图（或被要求）购买或出售 2 亿美元的 ETH / X，这对 X 有什么影响？这里的主要担忧是，一个主要的需求来源（可能来自于某个协议的清算）可能会炸毁稳定币，进而使得 DeFi 市场中有一半的市场遭到抛售，并产生了连锁性的清算。

从这个角度来看，USDC 是相当不错的。你可以快速无成本地创建/兑换基本上无限量的 USDC。因此，如果有人真的想卖出 2000 万美元的 USDC，流动性提供者可以以 0.99 美元的价格买下它，并迅速将其全部兑换--如果他们需要的话，还可以以此为循环，买入越来越多的东西。USDC 的市场流动性并不是最强的，但它的弹性很强，因为它的创建和兑换运转得很好。

USDT 和 USDC 类似，如果 USDT 暴跌，流动性提供者可以买入 USDT 并兑换。

但是，由于兑换可能需要一天 (有时甚至更多) 的时间，而且准备进行套利的资产负债表总量有限，因此，世界很难在每个周期 (天) 内进行超过 2 亿美元的交易。

所以非常大量的 USDT 买入或卖出会造成暂时的失调，可能需要几周时间才能完全恢复。而我们之前也看到过这种情况：有几周 USDT 到了 0.90 美元，或者 1.10 美元。但对 USDT 来说，再多花点钱也不容易，因为人们最终会意识到，他们每天可以通过购买和兑换或者创造和销售，赚取 30% 的利润；并最终让加密领域坐拥数十亿美元的资产负债表（想想交易平台的收入、借贷账本和 VC 公司）加入进来。

即使 Tether 再也无法恢复被冻结的资金，考虑到其 100 亿美元的市值，这也只会让股价下跌几个百分点。

因此，Tether 会弯曲，但不太可能完全断裂。它并不完美，在一次大崩盘中它可能会移动 5-10%，给贷款增加更多压力。但它可能不会让一个行业自己垮掉。 (责任编辑：admin1)