理论上虽然 LP 会不断跟随当前汇率变化而迁移自己的仓位，但这并不会成为所有 LP 都采取的行为，取决于各自对收益的认知，因此套利者依然会攫夺大量低成本的资产，也就是造成了无常损失。更为有趣的是，这些套利者在攫夺大量低成本的资产后，竟然也可以立马成为下一个区间的 LP （单边做市），如果该资产可以继续上涨的话，这部分资产又回以更高的汇率转化为另一端，形成套利者的系统内自我完成。

　　如果作一个形象的比喻：一个优秀的指挥家应该勾勒出短、中、长期全方位的兵力部署。首先是在长期战略上，以不变应万变，确保主力兵力不会被无常损失、极端行情等消磨殆尽；不论是借助哪种量化预测模型，如果能够窥探出短期波动，将之视为一场独立的战斗，迅速集结「团」以下单位的兵力集中打点，即便损失发生，其日后也存在「修整生息」的余地。指挥官可以将大兵团分成众多的梯度游击队，在 BTC 为 40000、50000、60000、100000 美元时分别重兵投入一个纵队，即便某股深受无常损失困扰，但整体上也实现了「无限网格」的战略部署。

　　V3 内放置流动性的特征是：

　　（1）如果当前汇率点在所设区间范围内：如果汇率点恰好在中间，则按照等价值比例同存两种资产，如果不在中间，不同比例同存，具体按照 V3 逻辑计算；

　　（2）如果当前汇率点在区间范围以外：只需存某一端流动性即可。

　　这种特性非常有意思，如果你只有一种资产，你可以在一个上涨区间内只放入该资产，随着汇率点移动到该区间，你可以自动换得两种资产，不需要传统兑换的手续费，且这个过程也通过做市获得了收益。这其实对于 LP 来说一件非常灵活好用的「法宝」，撤出的「兵力」可以配置到未来的某个区间内，以对冲损失。

　　不知不觉地发现 Uni V3 像是一部兵法，它的自然哲学就是「我就提供了 36 计的基础，你们随便玩」。也许 V3 复杂的实现架构并不会被其他 AMM 项目直接复制（毕竟抄起来也不是那么容易），但 V3 的模式才是真正意义上让 DEX 与头部中心化交易所站在了一个维度上，超级深度之下一切皆有可能。其他 AMM/DEX 项目也都需要在各自的平台上做市提供服务，过去需要去中心化交易所完成操作，如今完全可以与 V3 进行策略联动，大大减少成本。如果更进一步，A 平台的 AMM 理财可以将部分用户资金在 V3 上进行联动，扩大 A 平台用户整体收益。

　　更多精彩持续

　　在上半部分中，我们希望可以讲清楚影响 V3 LP 做市的几项重要考量，尤其是避免「端流动性」的枯竭。目前来看很难存在一种客观的最大化收益点，因为博弈总是不断在变化的，有的会聚焦短期的手续费收益最大化，有的会依托中长期的无限网格被动跟随收益最大化，无论如何具备控制风险和损失的技能一定会在最大化收益博弈中常胜。在这个基础认知上我们才能继续深入专业高阶策略模型的研究分析中，万变不会离其宗，以此来评判和模拟这些策略是否凑效以及存在的风险点。传统 DeFi 重要指标 TVL 或许在新一代 AMM 领域会逐渐淡化，V3 未来可能会开启百花齐放的「策略争夺高地战」，而众多其他 AMM 或者 DEX 项目上的量化做市商都有机会与 V3 产生联动，寻找到更优越的策略，为自身 DEX 平台服务。在下半部分我们会继续分享—— (责任编辑：admin)