Curve AMO将闲置和新铸造的FRAX部署到FRAX3CRV池中。Frax利用此AMO不仅可以赚取收入，还可以增加FRAX的流动性并加强其锚定。自AMO合同部署FRAX3CRV元池以来，Frax还设置和收取管理费用，并拥有管理特权。AMO还利用Convex和StakeDAO来最大化LP奖励。

　　Lending AMO使用的是Rari Capital和CREAM。由于所有借入的FRAX都是超额抵押，因此该策略永远不会降低CR。直接将FRAX借贷到货币市场，使该AMO能够通过铸造和销毁来提高/降低FRAX利率。例如，Frax可以改变做空FRAX的成本，或通过提供极具竞争力的借贷利率来激励FRAX的采用。注意：该AMO实质上复制了MakerDAO的功能，允许人们用过度抵押的存款来制造稳定币，以产生杠杆。

　　由于每个单独的AMO具有相同的基本特征和价格稳定不变的系统作为一个整体，因此给协议一个分形结构。AMO的巨大设计空间及其模块化特性使Frax具有高度的适应性。该协议可以根据其当前状态和一般市场条件定期升级或创建AMO。另一个不错的特点是协议应该始终为 AMO提供非零数量的抵押资产。这很重要，因为这些策略可以提高稳定性并激励采用。

　　与Maker一样，Frax也因其对USDC的依赖而受到批评。目前，USDC是Frax中唯一的抵押资产，但没有理由一定是这种情况。Frax不仅打算使用一篮子加密资产，如其他去中心化稳定币，以及ETH和WBTC，作为其外置抵押品，但开发者正在设计一个被称为去中心化比率的指标，它将衡量去中心化稳定币系统对集中组件的依赖程度。为了在不危及系统稳定性的情况下采用一篮子加密资产作为抵押品，该协议将部署管理不稳定抵押品资产波动性的AMO。例如，AMO可以通过将ETH存入Synthetix并将一半的供应量转换为iETH（反向 ETH）来运行中立策略。AMO使Frax能够从更多可能的抵押资产中进行选择，并变得更加去中心化。

　　AMO的FXS1559属性将FXS转变为创收资产。重要的是，FXS持有者拥有所有AMO收入的所有权。有些利润是无限期持有的，例如农场代币，这使Frax对合作伙伴协议的治理具有更大的影响力，但大多数用于在公开市场上购买和销毁FXS。为了获得FXS现金流的相对意义，我们将Frax与领先的稳定币发行商Circle进行比较。由于这两个实体本质上都是货币市场基金。Circle是一个带有ERC20收据的托管MM基金，而Frax是一个非托管的自动化链上MM基金，我们可以通过在相对基础上对它们进行比较来获得良好的洞察力。上个月，Circle宣布打算以4.5美元的估值通过SPAC上市。Circle预计今年的收入为1.15亿美元，这意味着该公司股票的市盈率将达到39.13倍（交易价格39.13 P/S）。

　　Circle的资产负债表包括其USDC业务以外的收入来源，例如交易和资金服务（TTS）。如果我们纯粹将Circle视为仅从其USDC业务中产生收入的实体，那么Circle股权的交易价格为112.5 P/S。 (责任编辑：admin)