“野蛮人”亨利·克拉维斯和乔治·罗伯茨是80年代屠军焚城式杠杆收购的代表人物。如今，KKR 等机构已经对私募股权投入万亿资金，只能从“破”转为“建”，除此以外别无选择。

KKR集团联合创始人亨利·克拉维斯和乔治·罗伯茨。

KKR集团联合创始人亨利·克拉维斯（Henry Kravis）和乔治·罗伯茨（George Roberts），两人身家均超过10亿美元，其公司KKR&Co.,是资产2,000亿美元的私募股权巨头。

开始转型

现年75岁的克拉维斯坐在俯瞰纽约中央公园的私人会议室里说：“你不能收购一个公司然后砍掉一切成本，这种商业模式不可持续。要是你不重新投入资金，开发新产品、设立新工厂、进入新地区、开发新的商业模式，最终还是死路一条。” 克拉维斯多年的伙伴，75岁的罗伯茨又补充道：“有股东和管理层关心的公司就是能够脱颖而出的公司。”

研读金融史的学生现在可以把跌下的眼镜再扶起来了。毫无疑问，KKR在70-80年代将杠杆收购发扬光大，成为了华尔街征服美国企业的代名词。在畅销书《门口的野蛮人》（Barbarians at the Gate）中记载其以250亿美元收购RJR Nabisco的事迹之后，KKR就一直被称为“野蛮人”。在它并吞RJR以及Wometco Enterprises和Beatrice Foods等昔日的企业巨头时，由于过度使用债务且规避税务，遭到了议会责问。

30年之后，克拉维斯和罗伯茨促使KKR进行了根本转型，这一转型堪称典范。KKR不再是俱乐部式的合伙企业，现如今它是一家公开上市的公司，一半的投资和主要的交易人员都在海外，最有增长潜力的业务位于亚洲。

克拉维斯和罗伯茨也不会像追债似地折磨收购公司的管理层，他们现在自己就是管理层，是全球114家公司的最终负责人，这些企业的年销售额达1,230亿美元，雇佣员工总数为753,000人。在这个续篇中，是对冲基金扮演了那个秘密行事、不讲道德的金融工程师。KKR及其竞争对手如黑石和Apollo Global已经进入了“公共股权”（public equity）时代，PE现在成为了正面人物。

KKR的转型事出必然。仅在过去的5年内，就有3.7万亿美元涌入私募股权基金。KKR如今的运营规模已是它收购RJR时不可比拟的。该公司下一个美国收购基金有望高达200亿美元，亚洲基金可达150亿美元，而欧洲基金则可达50亿美元。Apollo和黑石的基金则超过200亿美元。收取费用随着资产的扩大一起膨胀，KKR 2018年的费用为18亿美元、黑石则为31亿美元。不过如何跑赢标普500指数，并且证明此等收费有合理之处？ (责任编辑：admin)