如果期望 35 亿美元的 MoonPay 能贡献 10 倍回报，（如果市场仍然保持冰冷）它需要拥有 Affirm 目前 3-4 倍的收入体量，这意味着 15 亿美元左右的年收入（目前收入的 30 倍），将近 800 亿美元的年交易量。

对 MoonPay 比较可行的拆解方案是将平均交易金额提升 3 倍到 900 美元，以及将用户数提升 10 倍，也就是 600 到 1000 万左右的活跃交易用户，并且仍然维持目前的交易频率。我们对用户数有一定的信心，但是交易金额和交易频率似乎是过高的目标，特别是在 1-2 年可预期的熊市内。

七：结论

经过研究和讨论，我们内部的结论是：如果仍然相信 Web3 概念下的应用会带动法币中小额出入金和 NFT 的发展，那么 MoonPay 还是其中最值得长期关注的公司之一。但是它目前 35 亿美元的价格透支了太多业务预期，特别是对比二级市场的 FinTech 公司。从 silver lining 的角度看，它在 2021 年的增长是 30 倍以上的，而下一个 NFT Summer 级别的机会就可能带来新的 10 倍的增长。

除了 MoonPay 之外，其背后的反欺诈供应商 Sardine 也值得关注，它提供一站式的反欺诈服务和无风险的 ACH 即时结算。在整个 Crypto 市场下行的周期内有能力同时服务不同行业、按软件定价而非交易量抽佣定价的 FinTech 公司可能是更稳妥的选择。

八：附录

MoonPay 客户访谈的关键 Take-away：

相比于竞争对手，MoonPay 的用户体验最好、KYC 最顺畅，交易成功率很高，用户粘性比较高。

大多公司与 MoonPay 合作体验很好，沟通顺畅、客户响应比较及，比 Wyre 和 Simplex 好很多。但随着交易量激增，MoonPay 的需求响应没有之前及时，且与用户分享的信息不够多、不够透明，导致用户对合作伙伴的一些差评。

MoonPay 面临交易所自建入金服务的冲击，核心攻击点在于费率。

未来入金服务商的价值可能也会降低很多，核心价值在于法律牌照和反诈骗引擎。