这些黑匣子，在处理客户的资金时，理应按照系统性的风险措施对市场波动进行弥补，比如超额抵押、比如控制杠杆、比如保证流动性，然而当人类的贪婪失控时，很难有合适的手段对CEFI黑匣子内这些迹象进行预警。

那么DEFI呢，宣称拥有着immutability, verifiability和accessibility的DEFI，可以抑制住人类的贪婪与恐惧吗？

2013年，V神预见了智能合约应用于复杂金融应用的未来。

由规范我们交互方式的软件和算法控制——“代码即法律”，code is law——是另一种意义上的监管形式，私人行为者可以将他们的价值观嵌入技术制品中。这带来了多种好处，比如法律自动化，比如先验的执行规则和法规自动发生。区块链技术，就是其中最伟大的一例实践，带来了许多将法律转化为代码的新机会。通过将法律或合同条款转换为具有执行保证的“智能合约”，这些规则将由底层区块链网络自动执行，而且始终按计划执行，而不管各方的意愿如何。

正如创立 DEFI 货币市场协议 Compound 的 Robert Leshner曾经说过的：没有人的判断、没有人为错误、没有流程，一切都是即时和自主的。

依靠技术作为约束个人行为的手段、作为自动执行规则的手段，听起来是的。很多“代码就是法律”的支持者似乎认为 DEFI 完全在法律框架之外，而不是简单地成为金融机构去中介化的一种方式。

然而，仅仅因为所有这些都是通过区块链发生的，并不意味着数百年的法律程序突然神奇地停止适用了。因为，通过代码进行监管有重要的限制和缺陷，可能会产生与公平和正当程序相关的新问题——代码本身，就是人类意志的反映，在没有更强大的约束力之前，很难想象有人会用技术的禁锢阻止自身的贪婪。

我们还是再提一次LUNA，LUNA-UST的套利机制本身是由代码完成了，因此只要在网络不拥堵的情况下，这个套利过程是自动自发、顺畅快捷，然而这只是技术上的进步。实际上这套机制没有解决的是，套利之外的问题——风险的问题、杠杆的问题、泡沫的问题。

这是一个比之前任何一场硬着陆更为迅速的泡沫挤压过程，涉及了链上的DEFI协议以及链下的CEFI机构，不到一个月的时间，无一幸免，在杠杆周期面前，我们一直争论的DEFI vs CEFI之间的差异或者未来，孰优孰劣，谁来拯救谁，不值一提。

当然我们并不是在暗示，对人性的约束常常要依靠更普世的法律，比如监管应该在什么情况下扮演好守门人，还是如古典经济学认为的一样，只要做好敲钟人的角色。我们只是尽可能地重申，尊重市场规律与抑制投机心理的重要性，这不是DEFI或者CEFI这些技术手段能解决的问题，有赖于市场整体的成熟和进步，有赖于所有加密货币投资者的共同成熟与成长，平抑掉过分的杠杆周期。毕竟一个真正有效的市场和一群理性的投资者，绝不会允许一个这样扭曲的机会存在太久。 (责任编辑：admin)