Zion Qiang 12分钟前 如何用LP Dive来解决DeFi中的无常损失？

　　分析

　　当今市场上不乏 DeFi 协议，并且有大量机会通过为它们提供流动性来赚取收益。 UniSwap、Balancer 和 Curve 协议开创了现在几乎所有 AMM 协议都使用的 Constant Product Market Maker 公式和 StableSwap 不变量，他们的主张很简单：用户提供流动性，当池被用于交易时，每个协议根据这些公式分配费用。

　　然而，使用这些不变量的 LP 会注意到一个关键问题：价格变化会导致损失，而费用通常无法弥补。这种利润损失——无形的，但可衡量的——被称为无常损失。那么，当您可以通过简单的持有和出售获得更多收益时，为什么还要提供流动性呢？

　　那么，如果我们能改变这个想法从最初的亏损中获利呢？如果我们可以利用这一现象，在更广泛的多/空策略中作为一种有利可图的对冲，会怎么样？

　　这一切都可以通过我称为“LP Diving”的技术实现，我想解释一下。为了更好地理解这个概念，让我们首先回顾一下无常损失的基础知识。

　　无常损失

　　无常损失是一个相当简单的概念，但其含义是可怕的：购买和持有资产比将资产部署在流动性池中并收取费用更有利可图。这是因为当两种资产的价格出现偏离时，流动性池的机制会造成损失。因此，无常损失更准确地描述为发散损失。 [1]

　　以 LP 池 K 中的两种资产为例，它们的可变价格升值与 AMM/LP 本身无关。想象一下，你汇集了：

　　500 个代币 A，1 美元

　　500 枚 B 代币，1 美元

　　以 1,000 美元的价格存入 1,000 个代币

　　现在，考虑一种情况：

　　代币 A 从 1 美元增加到 5 美元（增加 500%）

　　代币 B 从 1 美元增加到 2 美元（增加 200%）

　　最终价值为 3,500 美元

　　合理的假设是，存款人以后可以在价格升值或贬值后以 1:1 的比例提取存款，就像买入并持有一样。代币 A 500，代币 B 500。

　　但是，这不会发生。每当交易通过它们时，池子就会根据预言机价格进行做市。因此它的名字——恒定产品做市商。

　　除非两种资产的相关性足够强，以至于每种资产的价格delta相等，否则只要价格出现偏离，储户就会提取不规则的数量。实际上，存款人将取出：

　　代币 A 的 316.23 个，价值 1,581.14 美元

　　790.57 的代币 B，价值 1,581.14 美元

　　如果存入，最终价值为 3,162.28 美元

　　存款人遭受了 9.65% 的无常损失（或比持有人少 337.72 美元）

　　这一利润明显低于根本不提供流动性所赚取的利润，这往往会让池存款人从一开始就不存钱。许多协议试图通过释放来激励流动性，以此作为向储户支付费用的一种方式，但几乎总是，这些费用并不能弥补价格差异带来的损失。 (责任编辑：admin)