原文标题：《热点丨 DeFi 的兴起对以太坊带来了怎样的改变？》
撰文：Clara Medalie
翻译：李翰博

最近去中心化金融（DeFi）的发展展示了以太坊作为先进的点对点金融系统的基础设施的潜力 。在过去的几个月里，这对该资产的流动性有何影响？最近的关注点大多集中在 ETH 在 Uniswap 等去中心化交易所上的作用，但通过研究中心化交易所的流动性，我们可以更好地了解专业做市商是如何应对过去一个月的价格变动的。

流动性的定义是指一种资产在市场上以稳定的价格快速买入或卖出的程度，这种价格最终反映了该资产的内在价值。资产的流动性越强，价格发现的自然过程就越容易发生，最终使市场更有效。

市场深度下降。 市场深度是指订单簿上的买入和卖出的总和，与交易对的流动性直接相关。一般来说，市场深度越大，资产的流动性越强，资产越容易以稳定的价格进行交换，且滑点最小。

我们可以观察到，随着 7 月底 ETH 价格开始上涨，市场深度急剧下降，这是在价格波动时的预期行为，因为做市商为了增加风险而调整仓位 。不过，市场深度的急剧下降并不能完全用价格波动来解释，或许与去中心化交易所的 ETH 流动性池的增长有关，这些流动性池可能会从中心化交易所抽调资金。同时，我们也看到 ETH 交易费用的大幅上涨。

很难完全理解为什么 ETH 市场深度自 7 月以来如此大幅下降，因为可能有多种因素在起作用，包括更高的波动性、分散式流动性池的增长、更高的交易费用，以及经济持续不确定性导致的市场风险的整体增加。

价差随着波动率的上升而扩大。 价差是指买方愿意为资产支付的最高价格与卖方愿意接受的最低价格之间的差额。一般来说， 价差越窄，市场的流动性就越强。

在夏季的大部分时间里，随着所有加密货币市场的价格波动性下降，ETH 价差缩小。然而，由于 ETH 经历了一场小型牛市，价差在 7 月底开始扩大。做市商扩大价差是为了在波动时考虑更多的风险。我们可以观察到，自 7 月以来，价差一直保持波动，对应的是 DeFi 领域事件引发的持续价格变动。

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