作为加密货币行业里精准价格模型之一stock-to-flow的创建者、同时也是业内最知名的匿名市场分析师，PlanB最近声称期货并不会对比特币价格产生“不公平”的影响。

　　为什么人们会觉得期货能影响比特币价格？

　　实际上， 芝加哥商品交易所（CME）、芝加哥期权交易所（CBOE）、Grayscale 等机构都开发了基于比特币价格变动的产品，为那些不想冒险的投资者提供服务。由于芝商所期货和现货价格存在价差，因此比特币在找到有意义的支撑位之前，将会继续保持下跌趋势，直到价差被填补。（金色财经注：作为世界上最大期权交易平台，芝加哥期权交易已经2019年6月19日终止比特币衍生品交易，之后也不再进行任何比特币期货合约产品。）

　　那么，为什么加密货币会出现期货和现货价差呢？这是因为与传统股票市场不同，比特币和其他加密货币是全年无休、时刻处于交易状态的，而芝商所的比特币期货产品却是每周仅有五天交易时间：从美国中部时间每周日下午五点开始，到每周五下午四点结束，而这就是问题所在：由于现货交易和期货交易存在时间间隔，就会导致出现价格差异，而这些价差需要用现货价格“填补”。

　　通常而言，交易价格反映了买方和卖方之间所有可用的潜在价格区间，这样才能较为准确地评估资产的真实价值。这么说可能有点难以理解，实际上在很多情况下，期货价格和现货价格之间的价差会不断缩小，直到最后逐渐消失（因为卖空），然而反弹走高。在传统市场里，交易员可能会故意这么做，因为他们通常会为了自己的利益去操纵市场价格。只要期货价格的时间足够长，那么与现货之间的价差最终都会被填补。

　　PlanB：期货发布后，比特币价格“没有异常”

　　在最近发布的一系列推文中，PlanB认为，期货并不是导致比特币价格表现异常的“罪魁祸首”。根据stock-to-flow模型，即使在2017年12月芝加哥商品交易所首批期货合约产品上市之后，比特币价格表现也是符合预期的。

　　如今，比特币已经成为了一个每天交易额高达数亿美元的行业。2019年，一些市场评论人忽然注意到比特币期货合约结算时间似乎与比特币现货价格下跌相吻合，结果不少人怀疑期货可能是导致比特币价格波动的原因之一。

　　但是，PlanB对此观点进行了反击，他在推特上表示：

　　“以我的观点，比特币价格不受期货操纵。芝加哥商品交易所于2017年12月推出了比特币期货合约产品，当时许多人认为比特币期货的推出将会压制现货价格，但结果比特币现货价格在2017年12月创下了历史新高。按照我之前所预期的，其实有没有比特币期货，比特币价格在2017年底价格飙升都会发生，没什么特别。”

　　比特币当前价格走势与2017年高位之前的状况相似？

　　基本上，基于释放给矿工的“新”比特币和流通中的现有比特币之间的相互关系，Stock-to-flow走势图可以反映比特币过去和未来价格。虽然加密行业中有些人认为这个模型“不靠谱”——比如另一位推特用户、也是加密货币交易所Bitfinex大宗交易员J0e007此前就把那些认可Stock-to-flow模型的用户形容为“成千上万的木偶”，但总体来说，这个模型应该已经被证明在一定程度上是有效的。

　　但是PlanB认为，即便比特币达到历史新高的20,000美元后迈入熊市，期货也不会让后市变得更糟，他说道：

　　“2017年10月，比特币价格为7,000美元，芝商所随后宣布上市比特币期货合约产品，很多人认为此举会给加密行业带来希望，因为期货的推出有可能吸引机构投资者入场，当时甚至有人喊道：牛群来了。然后，比特币在2017年12月翻了三倍，达到2万美元高位。但牛群并没有如期而至，结果比特币价格再次下跌到7,000美元，接着进入到长达两年半时间的熊市。”

　　事实是，比特币市场最近的确开始向好

　　实际上，期货市场从来没有“操纵”过比特币价格，相反最近的比特币期货市场可能受到比特币价格的上涨而开始向好。在经历了3月12日“黑色星期四”之后，比特币价格正在悄然复苏，本文撰写时为6,美元，24小时涨幅达，市值约为亿美元。

　　随着交易量激增和持仓量徘徊在历史高点附近，全球比特币期货交易额一度达到250亿美元，也创下了自2019年10月下旬以来最高水平。

　　此外，另一个比特币指标——巨鲸数量也表现出市场向好的迹象。据加密数据平台Glassnode披露，持有1000 BTC+的巨鲸数量已经超过2017年比特币价格高位时期水平，这表明虽然市场依然呈现动荡趋势，但巨鲸依然认为目前是囤积比特币的好时机，而且认为市场仍然有一定增长空间。此外，持有的地址数量也创下历史新高，达到2,976,151个。这意味着投资者依然坚持持有自己比特币，也许是考虑到即将到来的区块奖励减半会刺激价格进一步上涨，因此不愿意将自己持有的加密货币转移到交易所。