原文标题：《DeFi 新玩法丨 3 分钟了解 Opium 协议的风险分级机制》
撰文：Andrey Belyakov
编译：隔夜的粥

风险分级是在不同参与者之间有效重新分配风险的直接方法，这种方法（也被称为 CDO）广泛应用于传统金融，并可用于当前的 DeFi 协议，以有效地分散风险。本文介绍的是 Opium 协议采用的风险分级机制。

cDAI 债券

初始池基于的是无息代币，在 Opium 的例子当中就是 cDAI，系统为参与者创建的有两类代币债券：

1. 优先级 Senior Tranches （最低风险）债券。这一级别债券的参与者可预期他们的 cDAI 在到期时有 7% 的固定回报，如果 cDAI 收益高于 5%，它们将被分配到次级债券（junior tranche），如果 cDAI 收入低于 5％，则该池子将从次级债券中获得补偿。
2. 次级 Junior Tranches （最高风险）债券。这一级别债券的参与者将在向优先级债券支付 5% 后获得所有剩余利息。与 5% 的固定利率相比，这一资金池的规模更小，利润或亏损则会更大。

参与者根据自己的风险偏好和市场观点选择资金池。参与优先级债券的投资者将获得 5％的 cDAI 总回报，但是，如果浮动利率在此期间达到很高的程度，他们可以很容易通过参与次级债券获得 20% 或更高的回报。在相反的情况下，如果在此期间的有效利率碰巧很低，则次级债券的投资者将获得很小，甚至是负的回报。由于这种潜在的波动性，我们将次级债券称为「漩涡」工具。

工作原理是什么？

从 cDAI 收到现金流后，会将其分配给优先级债券，直到其承诺的回报实现为止。次级债券收到这些付款后剩下的所有款项。在结算日（时期结束），你可以提取包括利息在内的资金。

如果 cDAI 的总收益大于承诺的固定利率，则次级债券将获得所有额外的利息，从而有效地提高了参与者的总收益。同时，cDAI 浮动利率的任何负面意外，都会首先影响到次级债券。如果 epoch 时期的有效利率低于承诺的固定利率，则优先级储备金池仍会按照承诺的方式填补，但次级池子的利息就会减少。

理解风险分级机制的另一种方法，是想象一个「瀑布」，其中参与者像水桶一样持有着债券。优先级债券部分会被先填满，然后剩下的水都会落入底部的次级池子。

如何参与

Opium.Finance 部署了一个新的用户界面，当前用户在 Opium 上交易去中心化衍生品已经简化了很多，它们被打包成简单且合乎逻辑的产品，可供任何人使用。 (责任编辑：admin)