不知道此次牛末的剧本，会不会是上次的重演。

山寨币发行与市值

牛市每次中后期有几个显著特征：

1. 许多山寨涨的完全没有道理，没啥基本面也经常几倍几十倍的涨，拉盘拉到你服气或者忍不住上车为止。
2. 许多山寨估值夸张，明星山寨的估值更夸张，动辄几亿几十亿美金市值，却没有多少用户，看哪个都觉得贵，都不敢买。
   3.新项目层出不穷，让你感到眼花缭乱应接不暇，非行业内全职根本不可能看得过来。

去年下半年，基本上是数据说话，像是 AAVE、Uniswap、SNX 等 DeFi 龙头项目，无论是看用户数量，还是 TVL，都是实打实的有数据支撑，拉盘拉得可谓是「有理有据」。

而现在的山寨可以看出已经进入「无理取闹」的阶段，有没有基本面和数据支撑已然不再重要，每天都有新项目在各个微信群和电报群 CX，一上线市值就是上亿美金起，哪怕一个用户都还没有……

从这个角度来看，我们似乎处在牛市的中后期。

比特币交易平台余额

牛市末期有一个显著特征：那就是很多的比特币涌入交易平台，开始套现，正是因为这帮人套现了，价格跌了，牛市才结束，熊市才会来。

你要是看这个指标，牛市感觉还有好久，因为现在比特币是在从交易平台往外流的，交易平台里面的比特币最近这一年是越来越少。

要是以这个指标为准，感觉说我们现在还是牛初，一点都不过分。

ETH/BTC 波动性

这是个比较另类的指标，2017 年的上一轮牛市，ETH/BTC 几乎是在过山车一般的波动，最高达到 15% 的波动率，而本轮牛市 ETH/BTC 的波动则是长时间维持在 5% 以下。

究其原因，也许跟上一轮牛市 ETH 的基本面太差有关，基本沦为 1CO 工具，而本轮则是依靠 DeFi、NFT 等强数据支撑，和 BTC 开始总同期同落的风格。

所以这个指标也许本轮牛市不再奏效，但按照以往经验来看，ETH/BTC 的波动性收紧，通常意味着我们至少离牛末，还是有不短的距离。

江卓尔比特币 60 日指数

这应该是很多人耳熟能详的一个指数，由江卓尔创建。指数的创建逻辑是，当一轮牛市到最后市场情绪狂热，泡沫严重，短期价格涨幅超过新人新资金入场速度时，牛市的泡沫就会破掉，熊市就会开始。

这一过程用数学语言描述，就是 「60 日累计涨幅」 过高。按照以往牛市的历史数据，17 年那轮的 60 日指数是 140%，我们在 2 月份时将将突破了 100%，现在因为 BTC 横盘许久，已经跌倒了 35%。 (责任编辑：admin)