原文标题：《去中心化资产管理行业的机会与潜力》
撰文：郑嘉梁，HashKey Capital 研究总监

去中心化资产管理赛道的机会

自 DeFi 蓬勃发展以来，市场见证了各类 DeFi 协议的发展，如 AMM、借贷、衍生品、合成资产等，各个赛道均有发力和代表性项目。资产管理作为传统金融一个大类产品，其去中心化的形式则没有跟随整个 DeFi 的发展步骤。去中心化的资产管理已经初步具备了的较完备模式，随着资产类型的增加，去中心化资管会有很好的增长潜力。

为什么需要去中心化的资产管理？

让普通人可以参与超额收益的游戏

管理金融资产，特别是流动性较好、波动较大的资产是一个相对费时费力的工作，无论是传统资产还是加密资产。就单个人而言，由于缺乏投资能力和风控能力，但是就收益角度来看还是难以跑赢专业管理人管理，这也是传统资产管理诞生的原因。除了公募基金，传统资管的入门门槛较高，去中心化资管提供了一个社区参与的模式，降低了门槛，也适用于 Crypto 特性。

在形成一定规模后资产管理开始占据信息和资源两类优势。这么多年来，Crypto 创造超额收益的主要模式仍然是依靠信息差，以及基于信息差进行的资金博弈。资产管理的模式在于让散户有更多机会参与到信息差游戏。

Crypto 里面的信息差的产生有两个方面：一方面是社区的圈层造成的，信息在公开和私人渠道的传递有很大差别；另一方面是海量信息堆叠的造成的，筛选信息成了一个复杂的事情。

对于 BTC 等这类大资产，机构和散户能接触到的信息差别反而不大，超额收益就小；而小资产的超额收益就大，因为具有信息差的保护。因此管理小资产是资产管理的优势所在。

去中心化资产管理还是蓝海

仍处于蓝海阶段的原因就在于认识到资产管理的必要性的人还是比较少的：

• 超额收益神话在圈内仍然不少，多数人相信自己的能力，可以战胜市场。

大部分人跑不过市场，更跑不过比特币。市场整体来说还是博弈阶段，博弈状态就是个人难以战胜机构，无论中心化还是去中心化是随着比特币市值越来越大，持币收益已经开始变小，而 Altcoin 的风险和收益成正比。

• 更重要的一点是缺乏了解和信任。

传统资产管理依靠的是声誉和业绩，去中心化资管运行时间短，也有不透、机制不灵活、缺乏 Tracking Record 的现实问题，随着时间慢慢都会解决。

• 但是由于 DeFi 和 NFT 的发展，去中心化资产管理发展较快，创新能力较好，出现了多种传统资管难以企及的模式。

加密资产的投资难度快速提升给也了资管机会 (责任编辑：admin)