原文标题：《Arca 首席投资官：为什么 Sushi 被严重低估》
撰文：Jeff Dorman，Arca 首席投资官
编译：邹正东

近日，Arca 首席投资官 Jeff Dorman 连发多条推特大谈 sushi 为什么被低估，火星财经专门为读者进行了编译。有趣的是，在去年 11 月份，也就是 DeFi 代币处于最低谷的时候，他曾惊人地预见今年 2 月份 UNI 代币会爆发，原文《DeFi 没有凉：简析 Uniswap 代币被低估的原因》。

1/ 我们相信 SUSHI 现在是数字资产中最被低估的代币。下面将是关于估值、即将到来的催化剂以及近期下行价格走势只是暂时的原因分析

2/ 今年年初以来，对于 UNI 还有其他广阔的 DEX 市场而言，SUSHI 表现都差强人意。在三月和四月的峰谷，下降幅度达到 50%（与最高点相比仍下降了 30%）最为明显。

3/ 为什么会这样？3 个重要原因，

• 6 个月前，从流动性挖矿中获得的 sushi 代币解锁流出；
• Pancakeswap 的增长
• Uniswap 的热点炒作；

分析这些原因，其实没有任何实际影响 sushi 估值和核心业务。

4/ 供应量影响；正如流动性挖矿能在一夜之间为新项目带来吸引力，当资产不再受市场关注的时候，挖矿收益的稀释也会带来阵痛。我们去看看 CRV 和 UNI 在短暂的流动性挖矿期。

5/ 以当前的价格（假设解锁是逐步释放的）

• 4 月通胀 2.04 亿；
• 5 月通胀 1.75 亿；
• 6 月通胀 1.5 亿；

6/ 供应过剩会产生影响？当然。参考 sushi 在 4 月份的价格图就知道了。2020 年 11 月，sushi 以 0.6 美元的价格开始，在等待 6 个月的赎回期后，耕种这开始在获得巨大回报后卖货。市场不断地为此吞下其卖单。

7/ 不过从价值投资的角度看，这种震荡也创造了机会。即使将通胀因素考虑在内，即使按 FDV 计算，SUSHI 现在的价格与价值显然是错配的。

8/ 一些通胀也可以缓解。正在进行的提案将锁仓 SUSHI 进 oSushi，类似于 veCRV 模型，这样对池子里的奖励分配的投票权取决于持币者锁定代币的时间长短。

9/ 如果这项提议通过，SUSHIi 代币将被锁定长达 3 年时间，这样就抵消了一部分稀释。目前有 97% 的社区支持提案。

10/ 来自 Uniswap V3 影响；围绕 UNI V3 的炒作可能也造成 SUSHI 表现不佳。但是 SUSHI 和 UNI 正朝着不同的方向发展。 (责任编辑：admin)