Uniswap V3 在恒定乘积曲线 x*y=k 的基础上增加了粒度控制功能，流动性提供者可以选择将资金集中在交易最频繁的区间内，以实现集中流动性和提高资金利用率。Uniswap V3 为流动性提供者的头寸创建 ERC-721 合约。与 Uniswap V2 的同质的流动性不同，V3 的流动性是由一系列不同区间上的流动性组成，LP 提供的流动性以非同质化代币（NFT）的形式存在 Uniswap V3 系统中。

图 2 表示 Uniswap V3 锁仓量最大的主要交易对。从图中可以看出，LP 为 USDC、ETH 以及稳定币之间的交易提供了最多的流动性，这与 Uniswap V2 （图 3 所示）有比较大的区别。

图 3：Uniswap V3 的主要交易对（数据来源：Uniswap 官网，2021 年 5 月 28 日）

图 4：Uniswap V2 的主要交易对（数据来源：Uniswap 官网，2021 年 5 月 28 日）

Uniswap V3 采用多级费率，稳定币之间交易的费用最低。同时，稳定币之间交易的价格变动范围非常小，对于 LP 来讲不太可能遭受无常损失。并且，聚合流动性的粒度控制功能可以提高资金利用率，这一点对于稳定币交易对尤其明显。因此，Uniswap V3 对于稳定币之间交易非常友好，也吸引了大量 LP 为其提供流动性。

Uniswap V3 产生的新问题

Uniswap V3 的改进也带来了一些新的问题。

第一，公平性问题。从 LP 提供流动性的角度来看，他们都是为这个生态做出了贡献，然而 Uniswap V3 的分配机制使得这些 LP 不能直接按提供流动性的比例获得奖励。为了提供资金的利用率，Uniswap V3 的流动性是非同质的，允许流动性提供者针对不同价格区间提供流动性。当实际交易发生在这个价格区间时，流动性提供者可以获得交易费的分成；当实际交易发生在这个价格区间之外时，流动性提供者不能获得交易费的分成。Uniswap V3 的 LP 之间会有竞争关系，需要他们再对交易价格区间做出预测。

第二，普通参与者的参与空间被压缩。在 Uniswap V2 中，所有流动性提供者获得的交易费分成的方式是一样的，相当于所有流动性提供者都能获得「市场平均收益」。在 Uniswap V3 中，流动性提供者可以通过更合理的价格区间和资金分配来获得超过「市场平均收益」的「Alpha 收益」。但这对于普通参与者是非常困难的，他们无法针对价格变化做出合理的响应策略，只能去购买专业服务商的策略和服务。专业的策略团队却迎来了新的机会，他们可以通过提供策略或资管的方式来获得收益。未来，专业的策略团队会成为 Uniswap V3 中的强大力量。 (责任编辑：admin)