虽然 DSL 经过了 Peckshield 的审计，但是 DSL 仍然是 DeFi 世界内的新事物，独特性带来了特殊的风险。

初步价值评估

五个核心问题

• 项目处在哪个经营周期？是成熟期，还是发展的早中期？

项目的核心产品上线时间较早，在众多 DeFi 产品中，处于较为成熟阶段；但是 DSL 仍然处于概念落地期，并不成熟。

• 项目是否具备牢靠的竞争优势？这种竞争优势来自于哪里？

项目具有一定的竞争优势，源自创始人对 DeFi 深刻的理解、和早期迅速解决问题并产品化所积累的声誉、以及与头部 DeFi 项目、顶级投资机构建立的深厚友谊。但是这种竞争优势并不牢靠。

• 项目中长期的投资逻辑是否清晰？是否与行业大趋势相符？

项目中长期的目标是使得 defi 更加易用，通过激励开发者以提升用户在使用 defi 时的体验。随着 defi 的逐步发展，作为聚合层的 InstaDApp 的意义将会进一步凸显。项目发展方向与行业大趋势相符。

• 项目在运营上的主要变量因素是什么？这种因素是否容易量化和衡量？

目前项目的运营水平在同 TVL 项目中属于较差水准，需要继续寻找人才来强化运营推广。

• 项目的管理和治理方式是什么？DAO 水平如何？

项目刚刚发布治理代币 INST，将治理改为 DAO，目前尚未实际进行治理，无法衡量 DAO 水平。

估值评估

InstaDApp 的 DSL 虽然愿景很好，并且也能够有效的和现有产品结合，但目前仍然处于概念落地阶段，还并没有成规模的应用上线，我们无法对这块业务进行估值。

对于作为 DeFi 入口的 InstaDApp，由于业务形态最为相似的 DefiSaver、Zapper、Zerion 都尚未发币 / 上市，虽然并且 Zapper、Zerion 也都获得了一些顶级机构的投资，但是坦率的讲，这类产品目前都还没找到一个良好的价值捕获模型，我们认为，DeFi 聚合层的爆发尚有待时日。因此目前，我们也无法准确评估 InstaDApp 作为流量入口的估值。

因此，我们将 InstaDApp 作为机枪池来进行横向估值评估。

在选择具体评估维度时，由于绝大部分机枪池项目并没有统一的口径定期披露协议的总收入 (包括 InstaDApp)，所以我们只能非常粗略的比较他们的 TVL，我们选取 defillama 上 yield 分类下 TVL 前 5 名 (Wault 产品也包括 swap 所以我们不算做同类产品) 的数据进行分析，数据截止时间 6 月 25 日 9 时。

对上述项目代币的经济模型做简单的分析，我们可以发现 $YFI、$ALPACA、$ALCX、$BELT 与 $INST 一样，都是纯粹的治理代币并不捕获协议收入，只有 $CVX 则可以捕获 Convex 的部分协议收入。而且相当部分代币的流通率都还较小，针对流通市值的比较意义不大。因此我们选取全流通市值 /TVL，作为横向估值评估的观测点。 (责任编辑：admin)