在这 11 天里，ETH 的价格有 16 次越过了 2500 点。在这种情况下，除了价格在 2498.90 和 2513.90 之间时收取的费用外，用户将在 11 天内收到 4.8% 的回报。即使我们只考虑每次收取的 0.3%，也相当于 150% 的年度投资回报率。

当然，如果取消流动性时价格下降超过 4.8%，LP 会遭受无常损失。而如果价格上涨超过 2513.90，实现的收益也将受到限制。

然而，该头寸的回报情况与备兑看涨相同，这些假设性的损失情况被理解为任何备兑看涨策略的一个组成部分。换句话说，与简单地持有相关资产相比，备兑看涨策略没有额外的风险。同时，限制上涨的利润会通过收取费用 / 溢价来降低仓位的盈亏平衡点来获得回报。

为了准确估计 LP 头寸的预期投资回报率，我们仍然需要知道一项资产访问特定价格的理论次数（即「停留时间」）。停留时间和再进入事件的数量可以使用基于扩散的资产定价模型来计算，这些模型使用的假设与用于推导期权定价的 Black-Scholes 模型的假设并不一样。我们将在未来的文章中介绍这些模型。

未来工作

这篇文章强调了 Uniswap v3 LP 头寸和期权衍生品之间的相似性，展示了单点流动性头寸如何表现得像备兑看涨（或看空）期权。

有趣的是，由于 LP 代币永远不会过期，单点流动性头寸将表现得像一个「永久」的备兑看涨期权。虽然这些与 Paradigm 的 Dave White 和 Sam Bankman-Fried 提出的 Everlasting 期权不一样，但 Uniswap v3 流动性头寸不需要每天重新平衡，可以被动地管理，用户的投入很小。

在未来的文章中，我们将讨论 Uniswap V3 LP 代币如何复制更复杂的空头溢价期权策略，如空头看涨、跨式期权和宽跨式期权。我们还将推导出这些策略的预期投资回报。

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