Chemix Labs （简称 Chemix）是由 QIAN Protocol 社区开发的分数算法型合成资产协议，Chemix 取意于词组 Chemical reaction （化合反应），X 代表未知和无限可能，二者结合成的 Chemix，象征着合成资产的「化合」结果丰富多样。协议选取了「部分抵押」+「算法调节」作为其核心的技术理念，并且独创了算法调节 token 的「防归零」机制。

市场概况——从传统衍生金融到 DeFi 合成资产

「链上合成资产」（加密社区也常常称作「DeFi 合成资产」） 类似于传统金融中的衍生品，由一种或多种担保品加任意支付函数构成，其资产价值基于基础资产（即担保品）价值，可用来模拟其他金融工具的风险或收益，与传统金融衍生品的主要不同在于「DeFi 合成资产」可以按非实物的方式进行交割。通常来说，在基础资产流动性达到临界点之后，才有构建合成资产的基础。在 DeFi 生态系统中，基于多维度的使用需求，使得合成资产赛道「火力全开」:

• 拓展资产：合成资产提供了一种新的机制，能够让真实世界的资产在某个区块链（通常为拓展性好且有用户基础的区块链，如 ETH 和 BSC 等）上交易。
• 拓展流动性：做市商可通过更加丰富的合成资产（作为风险管理的金融工具）对冲头寸和保护利润，扩大其业务规模。
• 作为资产跨链的补充机制：基于合成资产价格敞口，交易员无需直接拥有一项资产，解决了去中心化交易所中资产的可获得性。
• 扩大参与度：如 BSC 或以太坊这类无需许可的智能合约平台允许规模较小的投资者进入，还可通过增加风险管理工具集吸引更多传统投资者进入。

衍生品与现货规模对比 来源：Foresight Ventures

链上合成资产与传统金融衍生品对比 来源：TokenInsight

合成机制解读——资金效率与价格准确性兼顾

这里以 QSD （QIAN Second Dollar）—首个基于 Chemix 发行的部分算法型美元稳定币为例，解读 Chemix 的算法合成机制。其核心机制采用「部分抵押」和「算法调节」思路，即由部分资产质押和部分算法币（Chemix 治理代币 KUN）燃烧共同支撑 QSD 的价值，区分于超额抵押率思路，该机制可有效提高资金利用率和资金吸纳能力。基于 Chemix 铸造与赎回协议的激励，QSD 可以在市场上紧密跟踪美元价格。

铸币（合成）功能 来源：Chemix Labs 官网 (责任编辑：admin)