安全风险参与 Staking 最重要的一点就是保证代币的安全性，不能为了 Staking 收益而损失持有的代币。安全风险的主要来源有两种：一是项目本身的安全性不高而受到黑客攻击造成损失，二是中心化的验证节点恶意转走抵押的代币。需要注意的是，很多 Staking 项目设置了惩罚机制，频繁出块失败的验证节点也会受到惩罚损失代币。 针对安全风险，参与者需要做的就是选择安全性高的项目参与 Staking，并且尽量将代币抵押给规模较大、信誉较好的节点。 收益风险持币者参与 Staking 的初衷是获得收益，但按照法币计算，参与 Staking 的最终收益并不只是与通胀率相关，而是由通胀率、抵押率、佣金费用和市场行情等因素共同决定的。很多 Staking 项目早期会用高通胀率来吸引持币者参与，但可能会出现「赚币但亏钱」的情况。 针对收益风险，参与者应该综合考虑所有影响收益的因素，并选择参与具有长期价值的项目。同时，大多数 Staking 项目的早期收益会更高，用户应该在早期参与 Staking 项目。但是，目前绝大多数区块链项目会受到整体市场行情的影响，收益风险很难提前防范。 中心化风险PoW 项目在挖矿中出现中心化的矿池，算力高度集中，普通用户无法参与挖矿。现有 PoS 机制的验证人获得的出块奖励与 Staking 的数量成正相关，马太效应非常明显，富有节点会变得更富有，很多 Staking 项目也出现了中心化的情况。下表是 EOS 的超级节点得票情况。从表中可以看出，排名前十位的超级节点的得票率都超过 2%。虽然得票数并不等同于自身持有这些代币，但是普通用户是肯定没有资金和资源获得这么多投票，他们参与出块的途径只能是选择加入 Staking 矿池，这将导致节点的固化。 针对中心化风险，以太坊 2.0 和 Polkadot 设计了应对措施。 以太坊 2.0 极大地降低了普通用户参与 Staking 的门槛，以太坊用户只需通过智能合约抵押 32 个 ETH 就可以成为验证者。同时，32 个 ETH 也是每个账号参与 Staking 的数量上限，如果用户持有的 ETH 数量大于 32，超出的余额部分不会带来任何收益，那么用户必须将这些 ETH 分配到不同的账户中，这个要求将中心化参与带来的利益降到最低。并且，以太坊 2.0 对硬件的要求也不高，普通个人电脑就可以满足要求。 Polkadot 采用 NPoS 机制。在这个机制中，当选的所有验证人都有同等的出块机会，与 Staking 的数量无关。验证人委员会选举确认后，系统会将提名人的投票尽可能平均分配给委员会中每一个验证人。因此，在按比例分配出块奖励时，投票给小节点所获得的收益率可能会更高。从整体来看，NPoS 机制能够将每一个验证人的 Staking 数量不会过高也不会过低，提高整个系统的安全性和去中心化程度。 流动性风险的解决方案参与 Staking 需要抵押和锁定持有的代币。而加密货币市场是一个波动性很高的市场，在价格剧烈波动的极端行情下，参与 Staking 的代币无法在二级市场上及时卖出，此时参与者会面临流动性风险。有些项目的锁定期很长，漫长而充满不确定性的锁定期会成为用户参与 Staking 的阻碍。 放弃流动性的成本与锁定代币的数量和时间正相关，也与持有代币的策略有关。对长期持有代币的人而言，他们本就没有出售代币的计划，锁定代币的成本很低。但对一个普通投资者而言，在代币价格波动性高的时候锁定代币，意味着很高成本。比较锁定代币的成本与参与 Staking 的回报，只有倾向于长期持有代币的人才有动力锁定代币以参与 Staking。 目前，市面上关于流动性风险的解决方案主要有以下几种。 第一种是代币银行，其核心理念是将用户的代币分为两部分，大部分参与 Staking 获得收益，小部分不参与 Staking 而是用于应对用户赎回。这种解决方案可以提供一定的流动性，但用户的 Staking 收益会受到明显的影响。同时，这两部分代币的分配比例并不容易制定，很难精确地管理好流动性。如果用户赎回时发生挤兑，这种解决方案也难以应对。 第二种是转移代币抵押权的理财产品。这类项目将 Staking 包装成活期和定期理财产品，并提供交易市场可以进行交易。当参与 Staking 的用户想要出售抵押的代币时，可以在交易市场上发起抵押权的挂单，想继续参与 Staking 的其他用户可以购买。通过这种方式，可以为抵押的代币提供流动性。但这种解决方案对市场的活跃程度要求比较高，如果没有其他参与者购买，就不能解决流动性问题。 第三种是提供锚定 Staking 代币的期权类产品。这种解决方案创建一种新的代币表示抵押的代币，并提供交易市场可以进行交易，但不允许将这个新的代币赎回。例如，锚定参与 Staking 的 ETH，发行新的代币 ETH2。这种方案需要有信誉较好的机构来操作。 第四种是发行并赋能新代币，用新代币激励交易双方完成交易。例如，如果参与 Staking 的用户想赎回抵押的代币，用户可以在交易平台上挂单，用抵押的代币和一定数量的新代币交易其他用户持有的流通的代币。这种解决方案可以为参与锁仓的用户提供流动性，但如果新代币的价值不高激励不足，就不会有其他参与者购买，不能解决流动性问题。 目前来看，市面上现有的几种流动性解决方案都有不足之处，并没有彻底解决流动性问题。 Staking 参与者Staking 项目的参与者主要可以分为两类：持币者和验证者。持币者将自己的加密货币抵押、投票给验证者；验证者则参与共识，负责打包交易和出块。 持币者的行为相对比较简单，除了持有的加密货币之外，他们无需额外投入其他资金和时间。持币者选择自己支持的验证者，将自己的加密货币抵押和投票给验证者，然后就可以获得相应的收益。对于持币人而言，参与 Staking 是他们抵抗通胀的有效方式。如果不参与 Staking，就会因代币增发而受到通胀损失。验证者的行为比较负责，下面主要对验证者进行分析。 #### 验证者的成本 Staking 项目的验证者的硬件成本与 PoW 项目的矿工有很大的区别。矿工需要投入大量的资金购买硬件设施，同时还要负担电费、人工费和维护费等。与矿工相比，验证者面临的硬件设施要求会降低很多。一般来讲，验证者配备合适的服务器就可以满足硬盘容量和带宽等要求。根据验证者的实际情况，可以选择自建服务器或使用云服务器。 验证者的另一个成本来自持有的代币。虽然抵押给验证者的代币既可以来自于验证者本身，也可以来自其他持币者，但目前大多数 Staking 项目通过投票数排名，验证者需要自己持有大量代币才更可能被选为验证节点。 验证者的身份虽然 Staking 项目并不限制普通用户成为验证者，但由于成为验证者需要一定的操作技术门槛，需要 24 小时不间断在线，而且出块失败还有相应的惩罚机制，因此普通用户成为验证者也并非易事。目前，Staking 项目的验证者主要有以下几种身份。 节点服务商 节点服务商可以利用自身技术和运营等优势，为客户提供 Staking 服务。节点服务商的规模比较大、信誉比较好，因此安全性可以得到保证。用户通过节点服务商参与 Staking 获得收益，同时节点服务商也会向用户收取一定的服务费用。 交易所 对交易所而言，Staking 是值得参与的好生意。目前，很多知名交易所建立了自己的 PoS 矿池，交易所之间地竞争非常激烈。交易所使用用户托管的数字货币进行 Staking 获得利润，并将获得的 Staking 收益按比例分配给用户。同时，在解决 Staking 的流动性问题上，交易所有独特的优势。交易所可以通过中心化的方式提供多种流动性解决方案。如果交易所可以提供优质的 Staking 服务，就可以吸引更多的用户。 钱包 钱包作为用户的主要入口，有大量的用户基础。钱包用户会在钱包中存入大量 Staking 项目的代币，因此钱包天然适合理财业务。目前，很多钱包为用户提供丰富的 Staking 的理财产品，用户可以很容易地参与 Staking 获得收益。 思考和总结对于以太坊 2.0 等主流且安全的区块链项目而言，Staking 构成风险最低的存币渠道，Staking 平均收益率将成为存币和借币利率的基准。如果将 Token 比照成货币，那么 Staking 平均收益率就相当于国债或央行票据的利率（基准利率），市场中其他利率等于基准利率加上风险溢价。 (责任编辑：admin1) |